2023年以来，锂价可谓“跌跌不休”：据SMM现货报价显示，截止4月11日，国产电池级碳酸锂现货报价均价20万元/吨，工业级碳酸锂均价16.55万元/吨，相较于3月31日分别下跌约16%、20%；电池级氢氧化锂均价28.1万元/吨，工业级氢氧化锂均价24.9万元/吨，相较于3月31日相较于3月31日分别下跌约15%、18%。
而相较于1月3日的现货市场报价，目前备受瞩目的国产电池级碳酸锂已下跌约60%，其余锂盐也均跌超50%！锂盐“雪崩”的同时，相关产业链的龙头企业股票自二月中旬开始也大幅下跌——锂资源龙头企业赣锋锂业、天齐锂业相较于一季度峰值均下跌约18%，锂盐龙头企业盛新锂能下跌约17%，而锂电池龙头企业宁德时代、亿纬锂能分别下跌约16%、24%，终端新能源汽车龙头比亚迪跌幅也约达17%。
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所谓“有锂走遍天下”——锂作为电池中不可或缺的金属，一直是新能源全产业链的必争之地和降本增效的核心部分，电池级碳酸锂均价也于2022年11月7日刷新历史新高、报价60.4万元/吨，叠加新能源车过去十年正处于从零到一的高增长阶段，市场对新能源板块的高估值渐渐使得板块累积出了巨大泡沫。但宁德时代二月中旬推出“锂矿返利”计划“对赌20万”、马斯克于三月初特斯拉投资者大会公开发言“不缺锂”，却使得市场加速形成了锂价下幅回归的预期——随着锂上游在2022年产能的过快扩张以及新能源汽车2023年消费不及预期，市场对定价的估值开始快速下移，而锂盐、相关板块股价的加速下跌也恰好反映了目前市场正处于挤泡沫、去泡沫的阶段性修复当中。
锂盐在经历了“过山车”般起起伏伏后，于2023年迎来首次“断崖式”的下跌——目前已跌至2021年价格水平，甚至击穿了部分企业的矿端成本线。面对2023年以来锂价的“跌跌不休，市场对于其何时触底的讨论激烈程度更甚于2022年锂价何时见顶的争论。那么，经历此轮暴跌之后，锂价真的已经触底了吗？
产能方面，根据smm2023年的一季度数据，目前使用自产锂矿生产锂盐的对应单吨成本在6万元/吨左右；而占产能约60%以上的使用外采锂矿生产的锂盐对应单吨成本在20-25万/吨之间。目前国内预计约有25%至30%的锂盐产能均处于明显亏损状态，而这部分产能是外采锂辉石精矿和锂云母精矿的对应企业；企业的明显亏损随之而来的是锂盐企业在一季度和二季度初的大规模减停产，供应量的进一步下滑也进一步促使锂盐市场由之前的供需过剩逐步趋向平衡。
终端需求方面，新能源车“强预期、弱现实”的现状仍未有明显改善，叠加新能源车企于2022年四季度产量的大幅放量，所以目前终端需求仍处低迷状态。此外，随着电池级碳酸锂及氢氧化锂价格的持续下行，为避免锂盐价格进一步走低所带来的过度利润侵蚀，动力电池的提货及采购均有所放缓，进一步延后了需求回暖的速度。然而，随着锂盐价格的进一步下探，新能源车企打开降价空间，联动作用下预期新能源车的需求将于二季度末起开始提振；叠加储能端需求预期仍维持较高增速，锂盐终端需求预期将逐步恢复。
总体而言，锂盐的“跌跌不休”带来的供应量下降叠加终端需求的回暖，预计市场将由供需过剩逐步迈入紧平衡态势。此外，锂盐价格的此番下行也将加剧锂行业中的马太效应，市场份额或将进一步向龙头企业集中，促使整个行业进一步的降本增效。中短期企业的减停产带来的供应下降或将放缓锂盐下行的速度，但考虑到减产量相较于当期的锂盐厂库存体量仍然较低，在需求“强预期”回暖实现之前，锂盐下探仍有空间。
对于当下市场，推荐投资者仍持谨慎态度、不宜过分“追涨杀跌”。
分析师：顾冯达 投资咨询号：Z0002252
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