国际糖市近期不断刷新新高，昨日收盘站上24.45美分/磅，创十一年以来新高。
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基本面来看，主产国估产下调，包括印度以及中国。预计印度产糖量降至3250万吨左右，以当前估产情况来看增加新的出口配额概率较低，印度国内糖价也因为供应紧张而上涨。中国产糖量预计降至900万吨。北半球供应较榨季初的预估下调近500万吨。巴西2023/24年度预期丰产，糖价大幅上行的背景下生产食糖的动力也较足，但是短期降雨增加或影响生产进度。
另外巴西谷物产量创纪录，市场依旧担忧后续物流运输方面的堵港风险。贸易流紧张的事实对于糖价存在强劲支撑，伦敦白糖合约面临交割，空头风险较大，糖价在短期或有较为极端的表现。关注交割后糖价是否能够回落调整。
短期国内的基本面来看，供应方面，国产糖超预期减产，并且目前主产区情况来看，云南旱情存在一定影响。而加工糖方面，2月进口量出现同比下降趋势，环比下降也较为明显，进口成本高企，后期进口增加空间比较有限。
消费方面，5月前处于传统淡季，但是近年来贸易商的蓄水池功能发挥的较小，而当前价格快速攀升，贸易商囤货明显增加。从主产区广西以及云南的库存销售进度来看，显著高于往年水平。淡季不淡的特征开始显现，但是由于并未在终端消化，需要警惕糖价调整时，贸易商降价销售对于市场的压制。
综合来看，国际糖价短期仍然受到供应偏紧的支撑，需要等到巴西大量上市缓解供应压力。
国内来看，内外价差支撑下，糖价维持强势概率大。不过糖市行情白热化，预计波动将明显加大，操作上难度上升。建议中期多单持有。
分析师：侯雅婷 投资咨询号：Z0013232
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