行业观点：库存降幅略有扩张，供给限产待落地。本周上海终端线螺走货量1.7万吨，环比增16.3%，同比增36.8%，需求表现良好。唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，鼓励企业自主减排，多家钢厂表示计划烧结限产30%-50%，但尚未落地。因此，本周五大钢材品种产量未受明显影响，环比增1.5%。本周去库幅度略有扩张，总库存环比降2.4%。同时本周进口矿价格上涨4.7%，对钢价形成一定支撑，国内钢材指数环比上涨0.79%。五大品种即时毛利为785元/吨，环比涨6.2%。叠加当前估值、价格低位，我们对周期股的观点逐步转向乐观。周期标的首推柳钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、河钢资源、鄂尔多斯；新材料股继续推荐广大特材、望变电气等。
行情回顾：本周（3月26日-3月31日）申万钢铁环比减1.2%，落后上证综指1.0%。涨幅居前的个股为云鼎科技（维权）（28.5%）、上海钢铁（28.3%）、法尔胜（26.4%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4161元/吨、4292元/吨、907元/吨、2744元/吨，较上周（3月19日-3月24日）分别变动1.3%、0.9%、4.7%、0.3%。
行业动态：
普钢：本周钢材社会库存1478万吨，环比减2.3%；其中长材库存996万吨，环比减2.3%；板材库存482万吨，环比减2.5%。三月中旬钢厂库存均值1896万吨，环比增7.1%。本周全国237家钢贸商出货量16.8万吨，环比减13.4%；本周上海终端线螺走货量1.7万吨，环比增16.3%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为652元/吨、678元/吨、467元/吨、779元/吨。
铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2403万吨，环比减0.1%；北方6港到港量995.4万吨，环比减11.7%。本周铁矿石港口库存13461万吨，环比减1.1%。本周港口进口矿日均疏港量315.9万吨，环比增4.1%。
焦煤焦炭：焦炭市场价格弱稳运行，焦企出货基本正常，部分焦企保持限产；本周炼焦煤市场中偏弱运行，产地端价格下调40-200元不等。
硅铁硅锰：本周硅锰现货市场承压运行，各方谨慎观望，整体市场交投氛围清淡；本周硅铁期货波动较大，供给偏低，后期有望提振信心。
特钢：本周模具钢市场价格震荡下行，需求较为孱弱，整体成交偏弱；本周全国优特钢价格窄幅震荡，市场整体表现有所改观；国内工业线材旺季需求期未迎来明显突破。
不锈钢：镍矿价格继续下跌；铬矿市场平稳运行，实际成交有限；不锈钢期货盘面跌幅拉大，下游企业谨慎观望。
风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。
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