8月24日,臻镭科技发布2022年中报业绩,上半年公司实现营收1.05亿元,同比+25.21%,实现归母净利润0.5亿元,同比+23.18%;其中Q2单季度实现营收0.74亿元,同比+31.38%,实现归母净利润0.43亿元,同比+38.50%。盈利能力来看,2Q22公司毛利率为94.09%,环比提升5.07pct,净利率为59.14%,毛利率再创历史新高。
公司核心产品营收快速增长。公司通过自主正向研发使得市场对核心产品的认可度不断提升,业务开拓迅速,营收持续增长。上半年公司射频收发及高速高精度ADC/DAC芯片实现营收5097万元,同比+93.6%;电源管理芯片实现营收4263万元,同比+48.2%;微系统及模组实现营收852万元,同比+10.3%。当前公司已经成为国内行业通信、雷达领域中射频芯片、微系统及模组核心供应商之一,随着公司研发的推进,未来公司核心产品有望在各自领域保持有利的市场地位,保证营收不断增长。
加快研发投入,新产品进展顺利。上半年来看:射频前端芯片方面,公司新研6款高压、宽带、高线性功放;射频收发及ADC/DAC芯片方面,公司实现3款射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片的定型量产;电源管理芯片方面,公司新研发8款用于T/R组件的电源管理芯片,6款低压线性稳压器,6款微模块电源。研发方面,1H22公司研发人员提升至115人,相比2021年末增长34人,研发费用率达到24.07%。公司持续坚持研发为核心,增加研发人员,持续保持产品领先地位。
投资建议:考虑到当前公司产品品类持续优化,新产品研发进展顺利,核心产品销量不断攀升,我们上调公司盈利预测,预计2022-2024年公司归母净利润为1.42/2.03/2.64亿元,同比增长43.2%/43.1%/30.1%,当前市值对应PE为60/42/32倍,维持“推荐”评级。
风险提示:新产品营收增长不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;下游需求波动的风险。
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