核心观点：
公司公布中报，业绩符合预期。22H1收入5.4亿，同比增长66.8%；归母净利润2.7亿，同比增长82.3%；经营性净现金流2.2亿，同比增长74.6%，与业绩基本匹配；毛利率78.7%，归母净利率50.0%，和去年基本维持。分季度看，22Q2收入2.8亿，增长35.0%；归母净利润1.5亿，同比增长22.0%，Q2毛利率77.5%，基本维持稳定。
核心产品STS8300和功率测试放量，订单结构优化，客户结构改善。根据2022年4月的投资者关系活动记录表，一季度的订单结构方面，STS8300占比上升至30%，功率类占比升至20%，其余50%为传统的模拟混合类产品（根据3月的投资者关系活动记录表，STS8300在2021年仅占15%）。同时设计类公司和IDM客户占比合计提升至50%，封测类公司占比40%，客户结构持续改善。
SoC平台新产品有望贡献新增长。针对SoC类集成电路测试领域，公司多年来持续进行了研发投入，根据2021年公司年报，预期在募投项目达产后最终实现200套SoC类集成电路自动化测试系统的产能。根据22年中报，集成电路先进测试设备项目的累计投入进度已达到75.4%，较21年年报披露的67.8%有所提升，有望进一步贡献高端产品线。
盈利预测与投资建议。预计22-24年EPS9.33/12.10/16.93元/股，现价对应22年PE为44.3倍，考虑到公司已在模拟及数模混合测试机领域打破了国外厂商的垄断地位，在营收和品牌优势方面均已达到了国内领先水平，给予2022年55倍PE，对应合理价值512.9元/股，维持“买入”评级。
风险提示。半导体行业投资不及预期；竞争加剧；产能瓶颈等。
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