看中这个赛道！千亿“石化航母”子公司欲借壳分拆上市_新浪财经

　　在母公司借壳上市6年多后，子公司也要分拆借壳上市？

　　4月14日晚间，千亿“石化航母”恒力石化抛出重磅公告，公司拟分拆所属子公司康辉新材通过与大连热电进行重组方式实现上市。

　　公告称，本次分拆完成后，公司股权结构不会发生变化，大连热电将成为康辉新材的控股股东，恒力石化将成为大连热电的控股股东。

　　大连热电也同时发布停牌公告。公告称，根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规规定，本次交易预计构成重大资产重组、重组上市及关联交易，将会导致公司实际控制人发生变更。公司股票自4月15日开市起停牌，停牌时间不超过10个交易日。

　　打造“大化工+新材料”双循环格局

　　众所周知，恒力石化是民营大炼化行业的佼佼者。公司拥有2000万吨原油和500万吨原煤加工能力，是行业内首家实现“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯新材料”全产业链一体化经营的化工新材料上市公司。

　　恒力石化2021年年度报告显示，公司实现营业收入1979.7亿元，同比增长30%；归母净利润155.31亿元，同比增长15%。

　　2015年底，恒力石化以108亿元注入大橡塑，实现借壳上市。自借壳上市以来，公司业绩呈现持续向上趋势。2016-2021年，公司营业收入从192.4亿元猛增至1979.7亿元，年复合增长率达59.4%；归母净利润从11.8亿元增长至155.31亿元，年复合增长率高达67.44%。

　　值得关注的是，公司正在努力打造“大化工”平台和“新材料”业务协同发展的“双循环”格局。此次拟拆分上市的全资子公司康辉新材正是公司业绩增长的新发力点之一。

　　2021年12月26日，恒力石化湿法隔膜生产线设备采购签约仪式在恒力(苏州)产业园举行。子公司康辉新材料将引进日本芝浦机械株式会社和青岛中科华联新材料股份有限公司的湿法锂电池隔膜生产线共12条，年产能16亿平方米，标志着恒力石化进军锂电隔膜领域，切入化工新能源材料赛道。

　　根据公司年报，康辉新材是公司差异化、高性能绿色环保薄膜与塑料新材料的主要发展平台和国家高新技术企业，其在中高端功能性薄膜和塑料新材料领域的行业竞争力持续提升，跻身国内一流水平。其中，公司在营口基地拥有年产24万吨PBT工程塑料产能，是国内最大的PBT生产商。

　　在中高端产品研发方面，去年，康辉新材自主研发的高平滑MLCC（片式多层陶瓷电容器）离型基膜已实现量产；开发的12微米在线涂硅离型膜成功实现量产并出口，成为国内唯一、全球第二家能够生产该厚度产品的企业，月生产能力超过6000万平方米。

　　根据恒力石化年报，2021年，康辉新材贡献净利润10.86亿元。

　　借壳同城热电公司上市

　　“投资者除了关注康辉新材的基本面，还比较关注恒力石化此次拆分子公司借壳上市的方式，这在A股中确实也比较少见。”15日早间，一位券商研究员对记者表示。

　　根据恒力石化发布的公告，4月14日，恒力石化及子公司恒力化纤与大连热电、大连市热电集团签署《重大资产重组意向协议》，公司拟向大连热电出售公司直接及间接持有的康辉新材100%股权，大连热电拟通过发行股份方式购买恒力石化、恒力化纤合计持有的康辉新材100%股份。

　　具体来看，大连热电向大连市热电集团有限公司及其指定主体置出全部资产及负债，及通过发行股份方式购买恒力石化、恒力化纤合计持有的康辉新材100%股权。前述资产置出、发行股份购买资产为一揽子交易，同时生效、互为前提，其中任何一项未获得所需的批准（包括但不限于相关各方内部有权审批机构的批准和相关政府部门的批准），其他项均不予实施。

　　据公开资料，大连热电的主营业务为热电联产、集中供热，主要产品有电力和热力两大类，共有电力、工业蒸汽、高温水和居民供暖四个品种。2021年，公司预计归母净利润为-1.30亿元到-1.50亿元。公司称，业绩预亏主要原因是受煤价大幅上涨及环保政策调整影响。?查阅公司此前业绩，2020年虽然净利为正，但也处于下滑状态。

　　截至4月14日收盘，公司股价报收于4.18元/股，流通总市值为16.91亿元。

　　天眼查显示，大连热电的控股股东为大连市热电集团；股权穿透显示，其控股股东为大连市国资委。

　　“此次恒力石化拆分子公司上市，除了可以做大做强公司的新材料业务，进一步夯实公司的‘双循环’格局，为公司持续快速发展注入活力。同时，根据大连市规划，未来五年，大连要建成5000亿级的石化产业集群，建成世界一流的石化和精细化工产业基地，恒力石化拆分子公司上市也有利于区域经济发展。”一位资深市场人士对上证报记者表示，“而且，将年净利10亿元的康辉新材注入大连热电，有利于提升上市公司质量。”

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