行动教育2021年业绩快报点评：营收略超指引上限，品牌加速市场开拓|行动教育_新浪财经

本报告导读：　　公司作为实效商业培训引领者，依托研发+师资+渠道构筑品牌壁垒，培训+咨询构筑基本盘，Saas平台积极布局，业绩释放值得期待。　　投资要点：　　业绩略超预期，增持。公司依托研发+师资+渠道构筑品牌壁垒，上调2021-2023年归母净利润分别为1.71/2.21/2.78亿元（前值1.61/2.10/2.64亿元），上调EPS至2.03/2.62/3.30元（前值1.91/2.49/3.13元），给予2022年28.5倍PE估值，维持目标价格74.70元。　　业绩简述：公司发布业绩快报，2021年实现营收5.55亿元，同比20年增长46.6%，同比19年增长26.6%；归母净利润1.71亿元，同比20年增长60.1%，同比19年增长44.8%。其中，Q4单季度实现营收1.99亿元/yoy+30.4%，归母净利润0.62亿元/yoy+26.2%。业绩增速亮眼，主要由于：①上市提升品牌影响力，市场开拓及经营状况良好；②组织规模扩大，提升业务能力，培训和咨询业务订单充足，驱动营收利润大幅增长。　　实效管理教育引领者，研发+师资+渠道构筑竞争壁垒。公司依托研发+师资+渠道，打造“企业家实效商学院”。①研发体系：通过内外并行的研发方式，课程持续迭代出新，打造实效课程体系；②师资阵容：内部讲师实战经验丰富，外部讲师来自国国内外经管领域的知名人士；③销售渠道：优质产品口碑营销支撑强复购与高转介绍率，渠道网络遍布全国。　　募投积极布局五大基地，一核两翼成长可期。公司募投建立五大城市智慧管理培训基地，降低运营成本提升整体效益；通过培训+咨询+Saas平台多元化布局，拉长客户服务周期，孕育新增长点；同时成立产业基金，依托学员企业丰富资源，积极布局股权投资。　　风险提示：业务拓展盈利不及预期、市场竞争加剧、疫情反复等风险。

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