原标题：平安证券--非银与金融科技行业动态跟踪报告：20Q4持仓分析 增持保险、减持券商 板块仍低配 来源：金融界
全基金投资 A 股市值继续增长。20Q4基金投资 A 股股票市值 52689亿元（QoQ+36%），连续 8个季度保持上涨，达到 2018年以来历史最高值；
投资 A 股股票市值占基金总净值比为 27.14%（QoQ+4.44pct）。其中，主动管理型基金市值 23246亿元（QoQ+38.42%）；在总体基金市值占比为10.96%（QoQ1.85pct）。20Q4新发行基金数量 302只，环比减少 148只；发行份额 8198亿份（QoQ-36.55%）。主动管理型基金数量新增 131只，环比减少 55只，占发行基金总数的 43.38%；主动管理型基金发行份额 3977亿份（QoQ-36.12%），占总发行份额的 48.51%。
20Q4全基金增持保险板块、减持券商板块，个股主要增持中国平安、中国太保、东方财富。保险板块低配程度环比减弱，证券板块低配程度环比加强。分板块看，1）20Q4保险板块全基金持股 1.69% （QoQ+0.13pct，由减持转为增持），为 19Q2以来首次增持。保险板块低配程度环比减弱，以沪深 300流通市值为标准，保险板块标配 5.75%，尚低配 4.06pct 。持仓 前 五 个 股 均 保 持 低 配 。2） 20Q4证 券 板 块 全 基 金 持 股 1.05%（QoQ-1.04pct，持续减持），证券板块低配程度环比加深，以沪深 300流通市值为标准，证券板块标配 5.58%，尚低配 4.53pct。东方财富由超配转为低配。
20Q4主动管理型基金增持保险板块，减持券商板块，个股主要增持中国平安、中国太保、东方财富。分板块看，1）20Q4保险板块主动管理型基金持股 0.99%（QoQ+0.25pct，由减持转为增持），低配程度环比减弱，以沪深 300流通市值为标准，保险板块标配 5.75%，尚低配 4.76pct。2）20Q4证券板块主动管理型基金持股 0.34%（QoQ-0.07pct，持续减持），低配程度环比减弱，以沪深 300流通市值为标准，证券板块标配 5.58%，尚低配 5.23pct。
投资建议：长端利率回升、开门红提振，继续看好保险行业长期配置价值，关注市场情绪提振带来券商板块交易性机会。
风险提示：1）资产质量受疫情三次爆发导致的经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露；2）政策调控力度超预期；3）监管政策边际改善不及预期；4）中美、中澳关系超预期发展，影响全球风险偏好。
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