原标题：安信证券--交通运输行业周报：关注快递春节需求 春运客流预期下调 来源：金融界
快递： 2020年中通份额稳居第一， 顺丰增速领跑行业， 短期关注快 递行业春节期间需求。 1） 2020年快递业务量中通领跑，顺丰增速第 一，快递春节期间需求或超预期： 2020年中通快递实现业务量超 170亿票，市场占有率达 20.4%，继续保持第一；韵达以 17.02%的市占 率位列第二；圆通速递市场份额达 15.18%；申通和顺丰件量份额分 别为 10.58%与 9.8%。从全年增速看，顺丰增速达 68.5%领跑行业（行 业+31.2%），通达系中韵达、圆通保持领先，申通增速跑输行业。
2021年快递企业加大了“春节不打烊”力度，春节期间可以在更多的城 市提供寄递服务，考虑到疫情反复以及“全国网上年货节”的举办， 快递春节传统淡季或将不淡。 2） 12月通达系价格竞争回归常态： 12月业务量同比增速方面， 顺丰+48.97%（环比-10.5pts），韵达+37.0% （环比-5.9pts）、圆通+45.68%（环比+3.1pts）、申通+25.86%（环比 +7.4pts）， 顺丰、韵达增速环比有所回落， 或与其去年同期基数较高 有关。单价同比变化方面， 顺丰价格环比提升，或与旺季结束后中 低端电商件产品占比减少有关； 通达系价格环比均有下降，主要与 行业旺季结束，价格战回归常态有关；单价同比降幅收窄则体现出 价格竞争略有趋缓。 3） 德邦股份预计 2020年扣非净利增加 557%至 733%： 德邦股份预计 2020年归母净利润同比增长 65%到 85%，增加 2.10亿元到 2.75亿元；扣非净利润预计同比增加 557%到 733%， 增 加 2.05亿元到 2.69亿元。 公司业绩大幅增长主要得益于成本管控方 面的优化改善， 随着公司经营调整到位，我们持续看好公司基本面 改善。
快递行业短期关注龙头 Q4业绩改善以及春节期间需求；长 期视角看，递行业赛道需求增长确定性较强，依旧是增量行业，而 供给端，份额向头部加速集中，关注各家快递企业份额的分化以及 格局变化。重点推荐：顺丰控股（品牌优势突出，具备高护城河， 业绩有望逐季度改善）；中通快递（电商快递龙头优势突出）；韵达 股份（份额提升，估值回调后具备吸引力）；关注圆通速递、申通快 递未来的融合变革，德邦股份基本面的持续改善。
航空： 2020年国内航班已恢复至疫情前 81%水平， 春运航空客流预 期下调。 1） 民航空管发布 2020年年度运行统计公报，国内航班已 恢复至疫情前同期 81%水平： 据公报披露， 2020年航班起降数达 754万架次，同比减少 29.98%；截至年底，国内航班已恢复至疫情前同 期 81%水平，国际及港澳台地区航班已恢复至 32%，国际飞越航班 已恢复至 41%。展望 2021年，我们认为疫苗的派发与推广有助于减 少国内疫情反复情况，稳定内线航班修复。 2） 2020年春秋、南航分 别领跑客座率与旅客运输量： 2020年南航旅客运输量位居首位，达9685.53万人次，同比减少 36.12%；国航、东航、春秋、吉祥位列其 后，分别达到 6869.15、 7448.78、 1859.19、 1571.69万人次，同比降低 40.3%/42.83%/16.97%/28.62%。客座率方面，春秋、吉祥航空较高， 分别为 79.67%和 75.19%；三大航的客座率均接近 70%左右。全年来 看，三大航受疫情影响较为严重，春秋复苏迅速并实现份额逆势扩 张。 3） 春节返乡需持 7日内核酸阴性证明，航空出行返乡旅客预计 减少 600万人次： 国家卫健委 1月 21日宣布跨省返乡人员需持有核 酸阴性证明，并居家健康检测 14天。据民航旅客服务测评问卷调查， 82.6%的尚未返乡旅客表示可能会取消返乡计划，预计航空春运客流 将受疫情影响减少 600万人次。 疫情反复导致航空需求再次阶段承 压， 中期视角看，国内与国际需求未来都有望受益疫苗推广， 迎来 快速恢复。总体看，我们认为航空受疫情影响最严重的时期已经过 去， 当前板块估值处于历史底部区间，我们重点推荐低成本航空春 秋航空；具备高品质航线的中国国航（将显著受益公务出行回升）； 国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的东方航空； 关注支线航空华夏航空。
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