申港证券--汽车行业周报：汽齿格局生变龙头份额有望提升|自动挡_新浪财经

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原标题：申港证券--汽车行业周报：汽齿格局生变龙头份额有望提升来源：金融界

截至 1月 22日收盘，汽车板块上涨 2.8%，沪深 300指数上涨 2.0%，汽车板块涨幅领先沪深 300指数 0.8个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 28个板块中位列第 8位，排名靠前。年初至今涨幅达 6.4%，在申万 28个板块中位列第 6位。

子板块周涨跌幅：乘用车(+1.6%)，商用载货车(+1.1%)，商用载客车(-0.5%)，汽车零部件(+4.0%)，汽车服务(-1.7%)。

子板块年累计涨跌幅：乘用车(+8.8%)，商用载货车(-1.6%)，商用载客车(-16.3%)，汽车零部件(+7.3%)，汽车服务(-5.2%)。

涨跌幅前五名：华阳集团、天普股份、国机汽车、拓普集团、福耀玻璃。

涨跌幅后五名：东方时尚、南方轴承、光启技术、云内动力、长城汽车。

每周一谈：汽齿行业生变龙头份额有望提升我国低端齿轮产能过剩，高端齿轮产能不足。齿轮精度等级共分 12级，其中 0级齿轮精度最高，0-3级主要为标准测量齿轮，4-6级为高精度传动齿轮，7-8级为普通传统齿轮，9-12级为低档齿轮产品。车辆齿轮占据齿轮市场的 60%，精度要求为 5-9级，国内齿轮企业众多，但 90%以上产能为低端齿轮，具备 5级及以上精度齿轮生产能力的企业并不多。

汽车自动挡渗透率提升，高精度齿轮需求增加。消费升级趋势下，配置自动挡的中高端汽车销量占比提升，使自动挡渗透率从 2016年的 48%提升至 2019年的 78%。自动挡结构复杂，对齿轮精度的要求提高，随着自动挡渗透率的提升，齿轮行业落后产能将逐步被淘汰，市场份额有望向龙头企业集中。

电动化重塑汽齿行业格局，利好头部齿轮企业。燃油车变速箱齿轮转速最高不超过 8000转/分，但新能源汽车电机最高转速达 15000-20000转/分，燃油车变速箱齿轮已无法满足新能源汽车减速器对齿轮精度的要求，企业需要重新开发精度更高、承载扭矩更强的新能源汽车专用齿轮。但齿轮行业技术壁垒较高，同时重资产特点显著，技术实力领先、资本实力雄厚的头部企业方能具备研发能力，电动化趋势下的齿轮需求有望进一步向龙头企业集中。

基于以上分析，我们推荐技术实力、市场份额领先，实力雄厚的车辆齿轮龙头企业：双环传动、精锻科技。

本周投资策略及重点推荐：随着产业复苏势头向好，建议关注行业龙头，如长城汽车、长安汽车、华域汽车、中鼎股份等；节能、新能源和智能网联等优质赛道的核心标的，如拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如湘油泵、万里扬、星宇股份等；商用车、后市场等领域的潜在机会如福田汽车等。