新券高估下的操作建议|投资者_新浪财经

原标题：新券高估下的操作建议来源：华泰证券

核心观点近期优质新券上市定位普遍偏高，制约了投资者的操作空间，我们在本期专题中对此进行了探析。股市方面，美国大选是情绪分水岭，到春节躁动前市场机会仍大于风险，明年股市核心矛盾将是IPO解禁引发的供给压力。转债方面，股市在美国大选后重回基本面修复逻辑，叠加转债新券供给大增，本应该是增持筹码的好时机。但新券高估值并透支正股上涨预期令投资者难以下手。我们建议多从三季报中寻找线索，同时择券重心转向四季度热点及20年业绩。当然后续优质新券仍需保持关注。配置上向双十一等题材、可选消费+细分科技龙头和十四五相关品种转移。本期专题：近期上市新券的高定位现象四季度优质新券是重要关注点。但近期上市品种定位较高，令投资者难以下手。我们认为原因主要有四点：1、投资者已开始对明年春季躁动进行布局，相应的中小盘、成长科技品种定位提高；2、机构投资者底仓需求带动中大盘品种定位提高；3、优质新券享受了更高溢价；4、“爆炒”干扰也提升了部分新券定位。操作上，关键是依托性价比和正股情况进行选择。当然不同个券有不同的应对方法：1、新券定位相对合理、甚至优于可比存量品种，可适当增配，如弘信；2、新券定位与老券相当，但性价比略差，如南航、鸿路等；3、新券定位偏高，透支了正股未来涨幅，则仅存在交易价值。股市策略展望近期美国大选是分水岭。一方面基本面持续修复趋势不改、大选落地后风险偏好将会回升、蚂蚁暂缓上市减少打新压力、北上资金持续流入提振信心。另一方面后续大盘IPO压力仍存、机构年底持盈保泰心态难改。短期难以打破大的震荡格局，到春节躁动前市场机会大于风险，而明年股市核心矛盾将是IPO解禁引发的供给压力。操作上，短期注重寻找结构性机会，配置上继续向绩优龙头品种靠近。我们建议短期关注双十一、博览会等热点、中期寻找顺周期与估值修复机会，长期把握十四五政策主线。同时规避受集采影响较大的医药细分板块。转债策略展望转债标的三季报披露完成，从业绩成长性与估值匹配度、持续经营能力和预期差角度看，盛屯、中矿、龙大、文科、桐昆等品种值得关注。策略方面，股市在美国大选后重回基本面修复逻辑，叠加转债新券供给大增，本应该是增持筹码的好时机。但新券高估值并透支正股上涨预期严重限制了操作空间。因此我们建议从三季报中寻找更多投资线索，当然后续优质新券仍需保持关注，预计结构性机会比之前更丰富。爆炒行情在监管降温下逐渐淡出视野，我们建议投资者将重心转向四季度热点及2020年业绩。配置方面，建议关注双十一等强势题材、可选消费、细分科技龙头和十四五相关品种。一级跟踪上周共有5个转债预案公布，分别是中源家居（2.5亿）、长城汽车（80.0亿）、山石网科（5.5亿）和闻泰科技（90.0亿）等；通过股东大会的有4家，分别是捷捷微电（12.0亿）、东方财富（158.0亿）、三花智控（30.0亿）和中装建设（11.6亿）；还有2家通过发审委，包括韦尔股份（24.4亿）和世运电路（10.0亿）；拿到证监会批文的有11家，分别是北陆药业（5.0亿）、超声电子（7.0亿）、万顺新材（9.0亿）、汉得信息（9.4亿）、威唐工业（3.0亿）、精研科技（5.7亿）、运达股份（5.8亿）、永安行（8.9亿）、靖远煤电（28.0亿）、强力新材（8.5亿）和旺能环境（14.0亿）。风险提示：美国大选局面反复变化；大盘IPO带来供给冲击；国际地缘政治冲突。