1-8月全国用电量年内首次转正！需求、成本双重利好 火电板块迎配置机会

原标题：1-8月全国用电量年内首次转正！需求、成本双重利好 火电板块迎配置机会 来源：申万宏源

1-8月我国全社会累计用电量年内首次实现正增长！

今日，国家能源局今天发布的最新数据显示，1-8月，全社会用电量累计47676亿千瓦时，同比增长0.5%，今年首次实现正增长，这也表明经济向好态势持续发展。根据数据显示，8月份，全社会用电量7294亿千瓦时，同比增长7.7%。第一、二、三产业用电量分别同比增长12.1%、9.9%、7.5%。

据了解，1-7月，全国全社会用电量40381亿千瓦时，同比下降0.7%，这也表明八月在用电量方面出现了较大幅度的增长，分析人士对此表示，八月用电量的快速攀升既有持续高温晴热天气导致空调负荷快速增长的影响，同时也反映了国民经济继续稳定恢复。中国银河证券认为，随着经济继续回暖，用电量增速未来仍有保障。

火电板块迎来配置机会

火电板块迎来配置时机，一方面，需求侧用电的不断增长，另一方面，上游成本动力煤仍处于下行通道。

受疫情影响，我国二季度煤价呈深“V”字形走势，秦皇岛5500大卡动力煤价格5月最低跌破450元/吨，随后在需求复苏、进口煤调节等因素下反弹，但整体仍处于下行通道，目前稳定在550元/吨附近，主要火电公司上半年单位入炉煤价下滑幅度在7%-9%之间。

受此影响，火电板块业绩也是显现高弹性，单从二季度单季利润来看，火电板块整体同比大涨91.6%，接近翻倍，带动上半年累计利润增速达到22.0%，较一季度-34.4%环比一举转正。

图片来源：申万宏源

对于后市动力煤走势，机构认为煤炭供需有望持续宽松。中信证券预期后续市场煤价将在绿色区间内窄幅震荡，火电企业业绩仍将维持稳健改善。

全年来看，申万宏源认为全国用电需求保持高速增长，煤价、电价、利用小时数三要素趋势均有利于火电经营，火电板块周期拐点有望在后续三季报、年报中持续印证。

具体而言，身为宏源认为，雨季后，新基建、传统基建仍将双轮拉动用电增速保持较高速增长，煤价下跌、电价企稳，重点关注东南沿海及西部省份的电力龙头。复工复产以来发用电形势向好，华东、华南省份贡献主要用电增量，为当地火电带来较大的发电空间。

中长期看，认为当前我国电力行业已经进入下半场，电力公司资本开支强度下降以及自由现金流大幅改善。

同花顺I问财数据显示：

华能国际：截至2019年上半年，公司境内电厂上半年发电量1,953.75亿千瓦时，居国内行业可比公司第一。公司火电机组中，超过50%是60万千瓦以上的大型机组，包括14台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组。

华电国际：公司的火电机组性能优良，单位能耗较低，在节能发电调度中持续保持较高的相对竞争力，并在行业中始终保持领先水平。

内蒙华电：公司成立以来，主要以火力发电、供热为主。公司的全部发电资产均位于内蒙古自治区境内，为内蒙古自治区大型独立发电公司之一。

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