文/新浪财经意见领袖专栏作家 李湛
光伏行业受前期产能不足影响，板块出现了波动，但预计产能即将恢复，中长期仍然看好。锂电池需求不振影响了板块表现，如果下半年国内装机量持续改善将有望提振板块投资者情绪。建议适当关注电力设备、光伏和动力电池板块。
主要观点
8月电气设备指数跑输大盘。重点细分行业表现不一，其中新能源汽车板块受美股对标个股走强影响，涨幅领先其它子板块。光伏行业受前期产能不足影响，板块出现了波动，但预计产能即将恢复，中长期仍然看好。锂电池需求不振影响了板块表现，如果下半年国内装机量持续改善将有望提振板块投资者情绪。建议适当关注电力设备、光伏和动力电池板块。
指数回顾
回顾本月行情（8月3日-8月28日），A股市场震荡逐渐加剧，本月上证综指上涨2.83%，沪深300指数上涨3.18%。电气设备行业表现弱于大市。申万电气设备指数上涨2.27%，跑输上证综指0.56个百分点，跑输沪深300指数0.91个百分点。重点细分行业中，新能源汽车指数上涨4.86%，跑赢沪深300指数1.68个百分点；光伏设备上涨4.23%，跑赢沪深300指数1.05个百分点；锂电池指数上涨2.32%，跑输沪深300指数0.86个百分点；风电设备上涨0.71%，跑输沪深300指数2.47个百分点．电气设备在申万一级行业中排名中游。行业估值方面，本月估值上调至44倍左右，处于10年以来的中等偏上水平。
本月观点
本月电气设备指数跑输大盘。重点细分行业表现不一，其中新能源汽车板块受美股对标个股走强影响，涨幅领先其它子板块。光伏行业受近期产能不足影响，板块出现了波动，但中长期仍然看好。锂电池需求不振影响了板块表现，如果下半年国内装机量持续改善将提振板块投资者情绪。风光电：由于光伏行业2020年政策保持稳定，行业在2020年下半年将迎来国内市场的复苏。我们认为，2020年行业补贴政策将保持较为平稳的导向，以及高效率产品价格不断下探，平价上网节奏正在不断推进。但受疫情影响，出口需求或将受到压制，短期内还将伴随疫情持续。风电板块本月跑输大盘，我们维持前期观点，风电行业将保持去年以来的良好增速，行业基本面将维持较好局面，2018全年风电累计并网发电同比增长12.4%，较2017年有明显改善。而风电产品价格也将会向下调整，以达到平价上网的成本水平。电动车：新能源汽车板块本周表现依旧平淡，我们认为，2020年补贴退坡温和，叠加国内相继出台利好政策刺激，包括购置补贴延长2年的重磅消息，预期新能源汽车销量将保持上行趋势。由于长续航车型不断上市，动力电池需求将保持更快增长，动力电池行业马太效应仍然明显，而近期频频传出与世界顶级车企合作龙头企业继续保持高市占率，中小型企业则在为自身技术能力，行业账期较长，补贴大幅退坡，结构性产能过剩等问题付出代价。工控和电力设备：特高压再次进入新基建周期，再次印证板块的逆周期性。预期国家电网将加快推进泛在电力物联网建设，除了包含前期已经布置的“七交五直”等特高压项目外，还提出加快“三型两网”的进度。后期需要密切关注特高压电网项目招投标情况以及与泛在电力物联网建设相关电力自动化企业的动态，预计受益个股未来将迎来盈利上的改善。
建议适当关注光伏板块和动力电池板块，密切关注特高压项目进度和招投标结果。我们仍维持前期观点，光伏行业：今年继续向平价上网目标靠近，主流单晶PERC电池片（单面）价格已较年初下跌约20%，不但可以有效降低发电成本，增强光伏发电竞争力，还有利于国内产品出口。近期行业头部企业积极扩充产能，规模效应将导致未来产品价格加速下探，舒缓近期行业产品需求偏弱的压力，也为行业摆脱对补贴的依赖做好准备；动力电池行业：自2019年下半年至今的销售数据来看，新能源汽车销量增速持续为负数，但近期特斯拉国产化提振了国产新能源汽车零部件产业链的信心，特别是全车价值最高的动力电池板块，拥有特斯拉背书有利于动力电池企业在全球供应链中占据自己的一席之地，头部企业将利用技术与规模优势强强联手，行业龙头效应将愈发明显。建议关注动力电池板块和光伏板块龙头企业。特高压行业：预计即将迎来一系列项目的招投标，项目进度加速将为受益企业带来超预期收益，而电力设备自动化企业也将从泛在电力物联网建设中获益。
行业动态点评
财政部更新调整两批光伏扶贫项目补贴目录
近日，财政部发布《关于调整可再生能源电价附加资金补助目录（光伏扶贫项目）的通知》，通知强调，本次调整项目信息与上述两批目录不符的，以本次调整为准。据统计，此次发布的光伏扶贫补助目录中，共涉及148.27万户，建设总规模超过10.595GW，扶贫总规模超过7.017GW。我们认为，扶贫项目作为重要的光伏补贴项目，对行业有着举足轻重的影响，在部分重点区域仍应该维持一定水平的光伏扶贫力度，以维持行业的平稳发展。
韩国政府拟投300亿韩元研发下一代“K 电池”
据韩媒最新报道援引行业消息，韩国贸易、工业和能源部（MOTIE）将在未来五年投资2530万美元（300亿韩元）用于支持开发下一代“K电池”（“K-batteries”），特别着眼于推动LG化学的“锂硫电池”和三星SDI的“全固态电池”的发展。我们认为，随着动力电池市场竞争的加剧，我国先发优势日渐受到冲击，提前布局和支持下一代电池技术研发迫在眉睫。
公司动态
宁德时代开发不含镍钴新型动力电池
新的电池类型将不同于现有的 NCA、NCM 和 LFP 电池，将没有镍或钴等昂贵金属。除了开发新电池之外，宁德时代还在开发一个新的架构，即电池、底盘的一体化，以此来将电机、电控、整车高压等通过创新架构集成在一起，并通过智能化动力域控制器优化动力分配及降低能耗。我们认为，目前三元电池提高能量密度主要依赖提高镍含量，以及改变成组设计方案。高镍电池或存在一定的安全风险，改用其它化学成分有利于安全性的改善。
孚能科技子公司被定为东风岚图项目动力电池供应商
孚能科技8月25日晚间公告，公司全资子公司孚能镇江近日收到东风汽车集团股份有限公司岚图汽车科技分公司的定点通知书。公司已被指定为东风岚图H56项目的动力电池供应商。东风岚图H56项目是东风集团高端纯电动车模块化平台的重要项目，该车型预计在未来7年内电池需求5GWh。此次定点项目计划投产时间为2022年。我们认为，目前国内电动车市场竞争较为激烈，高端市场主要由特斯拉和一众新兴品牌占据，传统自主品牌较难切入，发展前景存在较大不确定性。
(本文作者介绍：中山证券研究所首席经济学家、研究所所长)
责任编辑：张缘成
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