至纯科技(603690)湿法设备放量，Q2业绩强劲复苏|至纯科技_新浪财经

原标题：至纯科技(603690)湿法设备放量，Q2业绩强劲复苏来源：兴业证券

投资要点

2020H1公司实现营业收入5.21亿元，同比增长57.07%；实现归母净利润3036.28万元，同比减少29.58%；扣非后归母净利润2521.88万元，同比减少8.31%。营业收入大幅增加主要系公司湿法设备陆续交付并确认收入，据公司官微报道，公司二季度单片、槽式释放设备出货超过十台。高纯系统及设备业务受疫情影响较大，导致公司一季度出现亏损，拖累公司上半年业绩表现。2020Q2公司业绩强势复苏，实现营业收入4.08亿元，同比增长88.94%，环比增长260.59%；公司实现归母净利润4519.11万元，同比增长42.61%，环比增加6001.94万元。

2020H1公司综合毛利率34.08%，同比增加0.94个百分点；净利率5.46%，同比减少6.41个百分点。政府补助减少、信用减值等因素是影响净利率的主要原因，2020H1公司计入其他收益的政府补助同比减少867万元，信用减值损失同比增加1164万元。分季度看，2020Q2公司单季度毛利率32.95%，同比减少1.38个百分点，环比减少5.22个百分点；单季度净利率10.98%，同比减少2.55个百分点，环比增加25.41个百分点。

2020H1公司期间费用为1.35亿元，同比增长59.37%，期间费用占营收比重25.88%，同比增加0.37个百分点。其中，销售费用2226.25万元，同比增长74.73%，占营业收入的4.27%，同比增加0.43个百分点；管理费用5342.9万元，同比增长53.37%，占营业收入的10.25%，同比减少0.25个百分点；财务费用2345.08万元，同比增长58.69%，占营业收入的4.5%，同比增加0.05个百分点；研发费用3581.45万元，同比增长60.41%，占营业收入的6.87%，同比增加0.14个百分点，研发费用增加主要系公司继续加大半导体设备业务板块的研发投入所致。

截至2020年6月30日，公司应收账款、应收票据、应收款项融资合计8.74亿元，同比增长4.49%；存货6.93亿元，同比增长16.08%。公司应收账款周转率0.63次，同比增加0.11次，存货周转率0.52次，同比增加0.08次。加权平均净资产收益率2.04%，同比减少3.26个百分点。2020H1公司经营活动产生的现金流净额-1.06亿元，同比减少2010.06%；投资活动产生的现金流量净额-3.79亿元，同比增加750.59万元；筹资活动产生的现金流量净额3.47亿元，同比减少31.53%。

我们调整公司的盈利预测，预计公司2020-2022年可实现归母净利润1.43/1.97/2.64亿元，EPS为0.55/0.76/1.02元，对应9月2日收盘价PE为73/53/40倍，维持“审慎增持”评级。