国内成品油资源供应过剩 出口能否缓解内压

原标题：国内成品油资源供应过剩 出口能否缓解内压 来源：隆众资讯

导语：近期由于国内成品油资源供应过剩，二季度出口量同比去年下降明显，主营单位多处于清客存状态。而据市场消息称，中石化和中石油8月柴油计划出口量分别追加26万吨、20万吨，旨在缓解国内库存压力。

一、近期国内炼厂开工率分析

今年受疫情影响，国际原油从2月中下旬开始一路急剧下滑，甚至WTI出现负油价现象。国内炼化企业多利用低油价红利，开足马力加大生产。进而在7月初，主营炼厂开工率达到近五年来历史高位，而山东独立开工率更是达到7成以上的历史高位。

图1 2017-2020年国内主营炼厂开工率对比图

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图2 2019-2020年山东独立炼厂开工率对比图

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由图1、2看出，近期国内主营炼厂及山东独立炼厂开工率均从历史高位缓慢下行。截止8月19日，国内主营炼厂开工率为78.59%，较今年高位下降7.44个百分点；山东独立炼厂开工率为71.22%，较今年高位下降6.2个百分点。综合来看，近期国内炼厂开工依旧处在高位，国内资源依旧较多，

终端需求方面，在2、3月受到疫情影响，人们出行减少，国内成品油消费量缩减；而在5-7月份，南方地区集中降雨，并且部分地区洪涝灾害严峻，终端需求较为平淡，尤其柴油需求下降明显。

虽然近期国内整体开工率均有下降，但近期国内资源过剩，终端消耗不了那么多资源，并且出口从5月开始连月下降，从而导致大部分资源还在国内。

二、成品油出口量分析

2020年二季度我国成品油出口量为1175.80万吨，较一季度下降23%，较去年同期下降22%。详情请看下表：

表1 今年二季度成品油出口量对比表

单位：万吨

表格支持左右滑动

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由表1看出，今年二季度汽柴煤环比一季度的出口量均下降为主；而同比去年，柴油和煤油出口量均下降，汽油则出现上升现象，主要是去年一开始是执行“先柴后煤少汽”的原则做出口计划，但后来发现汽油出口利润空间较柴油及煤油大，而后改变出口策略，增加汽油出口量，这一策略一直延续到现在。

据最新海关数据统计，7月我国成品油出口量约为199.21万吨，环比下降22%，同比下降56%，累计同比下降9%。详情请看下表：

表2 今年7月成品油出口量对比表

单位：万吨

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由表2看出，今年7月我国汽油出口量环比大幅上升，主要是因为汽油出口有套利空间，国内加大汽油出口量所致；而柴油和煤油7月出口量则大幅下降。汽柴煤7月出口量同比均大幅下降，尤其柴油和煤油的降幅较大，主要是因为今年受海外疫情影响，国外多国经济形势严峻，并且航班航线缩减厉害，对柴油及煤油的需求量锐减导致。1-7月，我国成品油出口累计出口量同比降幅相对较小，其中汽油1-7月累计出口量还有8%的涨幅。主要是因为今年一季度国内成品油出口量同比上涨的拉动，以至于1-7月累计同比降幅缩小。

近期市场有消息称，中石化、中石油8月追加柴油出口计划量，分别是26万吨、20万吨，虽然追加量不算大，但也表明了后续主营单位有继续加大出口的意向。据隆众资讯数据统计，1-7月我国成品油出口量约为2900万吨，出口配额完成率为52%，刚过半。第三批出口配额是否下发，目前尚未有明确消息，但即便有第三批次出口配额，预期配额量仅有几百吨的可能。

三、汽柴油出口套利分析

图3 2019-2020年我国汽柴油出口理论利润对比图

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由图3看出，近期我国汽柴油出口理论套利空间依旧处于倒挂状态。汽油方面，截止8月20日，汽油出口理论利润空间为-215元/吨；8月汽油理论出口利润为-244元/吨，环比上涨21%。柴油方面，截止8月20日，柴油出口理论利润空间为-693元/吨；8月柴油理论出口利润为-655元/吨，环比上涨6%。可见，汽油8月理论出口利润环比涨幅较柴油大。但据隆众资讯了解，主营单位汽油出口有小幅利润空间，但柴油出口多是无利润空间的。

四、后市展望

近期国内炼厂开工依旧高位，而国内资源过剩矛盾加剧，仍会倒逼炼厂开工下降，预计后续国内炼厂开工仍有继续下降趋势。后续国内炼厂或不考虑成品油出口盈利与否，增加成品油出口量，以缓解国内压力。

近期国际原油仍在40-46美元/桶之间徘徊，对国内成品油市场仍有底部支撑。而国内成品油资源过剩矛盾加剧，社会库存高企，主营单位优先销售自身炼厂配置的高价资源，集采、外采的成品油资源近两个月大大缩减。近期市场波动有限，跨区套利微薄，中间商操盘积极性不高，市场整体呈现涨跌两难局面。“金九银十”传统旺季即将到来，预期成品油市场将呈现旺季不旺的可能，虽然汽柴油需求量有上升趋势，但市场缺乏明显利好刺激，汽柴价格上行空间预期有限。

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