拆财报丨一瓶酱油凭什么撑起6000亿的市值？海天味业中报毛利率稳定，收入利润增速双双创新高

原标题：拆财报丨一瓶酱油凭什么撑起6000亿的市值？海天味业中报毛利率稳定，收入利润增速双双创新高 来源：21财经APP

海天味业上半年实现营业收入115.9亿元，同比增长14.12%，扣非净利润为31.66亿元，同比增长21.75%。

8月27日，海天味业（603288.SH）发布2020年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入115.9亿元，同比增长14.12%，扣非净利润为31.66亿元，同比增长21.75%。

这是一份让人眼前一亮的财报，南财AI新闻实验室为大家拆一拆。

收入、利润增长双双超预期

海天味业一直以来给市场展示的是业绩稳健的形象，但今年的半年报却有了惊喜。

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

上图是公司分季度的营业收入和收入同比增速，从中可以看到，公司的单季度营业收入同比增速一直稳定16-17%的水平，今年一季度疫情期间餐饮行业受到冲击最大，也影响到了公司的经营，一季度收入增速下滑到7.17%。但是二季度虽然餐饮行业仍没有恢复，公司的收入增速却突破自身的成长局限，达到22.29%。

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

再看利润表现，公司分季度的利润表现也是相对稳定，大多时候都在20%-25%的区间。今年一季度跟随收入增速下滑到12.54%，二季度也反弹到了32.44%，利润值也创了单季度新高。

对于二季度收入和利润增速双双突破往常的区间。公司并没有给出解释，但是结合同行业的千禾味业二季度同样出现了爆发式增长，可以认为这是行业因素，因此用在千禾味业身上的理由同样也适用海天味业，那就是疫情导致的运输不畅和中小企业经营困难，使得行业龙头企业有机会拿下更多的市场。

但需要注意的是，疫情过后，随着经济全面恢复，海天味业的业绩表现会回归常态还是能维持在二季度的高水平，还需要继续观察。

毛利率上升，管理和研发费率支出占比稳定

接下来我们看看公司主要的经营指标。

本期公司的财报，公司将运费从销售费用调整到营业成本，因此导致了营业成本的增加、销售费用的减少，为了让数据具备可比性，我们将一般意义上的毛利，再减去销售费用，作为经调整后的毛利，由此计算经调整后的毛利率。

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

上图是剔除销售费用后的毛利率，从图中可以看到，公司今年头两个季度的经调整毛利率都稳定在35%以上，和去年同期相比，都有比较明显的提升。

接下来我们看一下管理费用，即便二季度管理费用同比增长了36.42%，管理费用增速超过了收入增速，但是海天味业的成本控制能力非常强，管理费用占收入比例非常低，只有1.65%。因此，管理费用的同比增长对公司利润基本没有影响。

上面是公司的研发费用和研发费用率，从研发支出的绝对值看，公司的研发支出是逐渐增加的，但是跟收入的增长基本匹配。研发费率维持在一个合理水平。

声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

更多拆财报，请看《财报测一测》

（作者：陈清华 编辑：林虹）

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP