首批创业板注册制18只新股扫描

原标题：首批创业板注册制18只新股扫描 来源：中信建投证券研究

首批创业板注册制18只新股扫描 | 创业板注册制启航

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千呼万唤始出来，创业板注册制今日正式启航！

创业板注册制改革有序推进。经过近4个月的酝酿，证监会和深交所最终完成了创业板试点注册制改革的各项准备工作，8月24日（周一）迎来首批18家注册制企业正式登陆创业板。随着创业板IPO审核、发行、上市、交易等方面的变化，创业板也正式启程进入2.0时代。

18家创业板首批注册制企业

核心要点

1

市场化定价见成效

此前深交所有关负责人曾经表示，要促进形成公平合理有效的市场化发行定价机制。从此次首发上市的18家公司的发行市盈率来看，均值为39.25倍，相较于创业板现有全部股票（截至2020-8-21）发行市盈率均值36.62倍略高，相较于科创板首批25公司发行市盈率的49.16倍较低，市场化定价机制初见成效。

2

发行价格在10.16-138.02元/股之间

此次上市的18家公司中，发行价格均值为40.61元/股，其中康泰医学发行价格最低为10.16元/股，锋尚文化每股发行价格最高为138.02元/股，也是此次唯一一家发行价格在100元/股以上的公司。

此外，18家公司的募资总额为200.66亿元，均值11.15亿元。募资金额20亿以上的共有2家，分别是锋尚文化（24.87亿元）和安克创新（27.19亿元）。

3

科技和制造业较多

此次上市的公司注册地分布较为广泛，其中广东省有3家，安徽省、江苏省、浙江省分别有2家，北京、天津、福建省、河北省、湖南省、湖北省、陕西省、四川省以及西藏自治区各有1家。

从行业分布来看，按证监会行业（2012版）划分，专用设备制造业和计算机、通信和其他电子设备制造业公司数量最多各有3家，其他如医药、生态保护、非金属矿物制品等行业也均有涉及。

4

中信建投保荐数量第一

在此次首批上市的18家创业板注册制企业中，中信建投证券共保荐3家公司上市（锋尚文化、金春股份、美畅股份），数量最多。此外，中金公司（捷强装备、安克创新）和国金证券（蒙泰高新、欧陆通）保荐2家，华泰证券、国泰君安证券等券商此次也均有保荐的创业板注册制公司上市。

5

交易制度发生变化

通过改革，从8月24日起《深圳证券交易所创业板交易特别规定》正式施行，根据深交所披露的信息，其中值得重点注意的变化包括：

1.涨跌幅限制：创业板注册制新股上市前五个交易日不设涨跌幅限制，此后涨跌幅限制比例为20%。同时创业板存托凭证、相关基金以及非注册制创业板股票的涨跌幅限制也同步调整为20%，包括风险警示股票以及8月24日起进入退市整理期的股票（8月24日之前已经进入退市整理期的股票不做调整，仍为10%    ）。

2.盘中临时停牌机制：新股上市前五个交易日设有盘中临时停牌机制，盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，停牌十分钟。盘中临时停牌期间可以申报也可以撤销申报，复牌时对已经接受的申报进行复牌集合竞价。

3.单笔申报数量：单笔申报最低数量仍然为100股或其整数倍，卖出时余额不足100股需要一次性卖出。单笔申报最高数量方面，限价申报不超过30万股，市价申报不超过15万股。超出申报的最高数量，交易系统将直接“拒单”。

4.有效竞价：

（1）集合竞价阶段。无价格涨跌幅限制的股票，开盘集合竞价的有效竞价范围为即时行情显示的前收盘价的900%以内，盘中临时停牌复牌集合竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%。有价格涨跌幅限制的股票与涨跌幅限制范围一致。

（2）连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

（3）如果投资者申报价格超过有效竞价范围，则此时订单暂存于交易主机。此时不参与撮合成交，也不会在行情中显示。而是待价格波动使其进入有效竞价范围时，自动参与竞价。

5.融资融券和转融通：

（1）创业板注册制首发股票自首个交易日起可作为融资融券标的。

（2）推出转融通市场化约定申报，出借方和借入方可以自主协商期限，费率等。证券公司申报借入的证券当日可供融券卖出，提高效率。同时，扩大了转融通券源，战略投资者配售的股票可以出借。

6.引入盘后定价交易机制：收盘后以当日收盘价为成交价，按时间优先原则逐笔连续撮合。申报时间为交易日的9:15-11:30，以及13:00-15:30。交易及行情揭示时间为交易日的15:05-15:30。

6

证监会解答

证监会有关负责人就创业板改革并试点注册制答记者问时还对跟投机制、退市制度、投资者适当性等方面进行了解答。

1.创业板改革跟投制度方面，创业板改革借鉴了科创板的有益经验，并对试行保荐机构相关子公司跟投制度做了优化。在跟投主体、资金来源、跟投途径、跟投比例、跟投股份锁定期等方面，与科创板总体一致。不同的是，跟投对象方面对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业和高发行价企业实施跟投制度，其他企业不实施。

2. 退市制度方面，一是简化退市程序。取消暂停上市和恢复上市，对应当退市的企业直接终止上市，大幅压缩退市时间。二是优化退市标准。引入扣除非经常性损益后净利润及营业收入组合指标、市值、规范运作等退市指标，取消单一连续亏损等退市指标。三是严格标准执行。防止企业为避免退市而粉饰报表及操纵审计意见等。同时，设置退市风险警示制度，加强风险提示。

考虑到创业板存量公司与投资者较多，为保证改革的平稳过渡，对存量公司适用新的退市制度设置了过渡期安排。原则上，以2020年度为第一个会计年度起算，适用新的财务类退市指标。但在新规发布前，已经触及原退市标准而暂停上市公司，或者2019年年报触及原标准暂停上市、终止上市公司，继续适用原标准实施暂停、恢复或终止上市。目前，已对乐视网、金亚科技、千山药机作出终止上市决定，对天翔环境（维权）、暴风集团（维权）作出暂停上市决定。

3. 投资者适当性管理方面，创业板对存量投资者与增量投资者作了差异化的适当性安排。存量投资者适当性要求基本不变，签署新的风险揭示书后可以继续参加交易。对增量投资者，要求在申请开通权限前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金与证券），且参与证券交易24个月以上。

在首批上市的创业板注册制个股中，建议重点关注：安克创新、天阳科技、欧陆通。（以下内容摘自研究报告《创业板注册制首批企业开启申购——新股跟踪第1期》以及《本周关注键凯科技、天阳科技、欧陆通——新股跟踪第2期》）

一

安克创新

公司属于消费电子行业，主要从事自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售。公司拥有一流的研发团队和持续较高的研发投入，在各个产品领域形成了丰富的技术积累。多款产品位列亚马逊平台最畅销和推荐产品。随着5G等信息技术的行业融合，全球消费电子市场需求在疫情后将逐步恢复，长期来看，消费电子产品市场空间巨大。

二

天阳科技

公司属于软件和信息服务业，公司主打为银行为主的国内金融机构提供定制化IT服务方案，利用包括云计算和分布式计算、大数据、区块链技术等在内的新一代金融科技，为客户提供咨询、开发、测试、运维和系统集成等服务。全产业链覆盖的核心业务增加了企业竞争力，完善的客户体系和充足的行业经验拓宽了企业护城河。在金融国际化趋势与竞争加剧扩大需求背景下，行业发展前景广阔。

三

欧陆通

公司属于开关电源行业，主要从事电源适配器和服务器电源等开关电源产品的研发、生产与销售。公司在产品，下游，全球各方面布局全面，电源适配器业务国内突出。公司注重研发创新，目前已经实现了进口替代。行业上游原材料供应商众多，价格稳定、供应充足，下游应用领域广泛，客户资源丰富。随着新兴产业崛起，人工智能，5G，汽车电子，生物识别等领域对开关电源的需求将呈现出快速增长势头。

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