十大券商策略：明确看好创业板3000点 20%涨跌不会冲击市场！

《交易日财经早报》已更新，创业板全面注册制正式实施，有哪些规则需要特别注意？估值降维下，应该如何考虑配置的问题？具体内容请听早报本日解读。

　　原标题：十大券商策略：明确看好创业板3000点 20%涨跌不会冲击市场！上涨临近开启

　　来源：券商中国

　　中信证券：创业板涨跌幅放宽不会对市场造成冲击，上涨临近开启

　　创业板涨跌幅放宽不会对市场造成冲击，随着内外部扰动因素的逐渐消散，市场下一轮上涨也临近开启。

　　首先，创业板交易制度改革将平稳落地。从科创板的运行经验来看，个股涨跌幅超过±10%的占比仅为3.9%，与主板/中小创市场相近；从海外的经验来看，韩国市场1995年以来8次涨跌幅限制调整也并未造成市场大幅波动；A股历史上的重大交易制度调整所处的市场环境和当前有巨大差异，不具可比性。创业板涨跌幅放宽后，纯炒作行为将减少，资金会进一步向龙头集聚，加速存量市场优胜劣汰。其次，前期内外部扰动因素也将逐渐消散。中美争端在美国大选前压力最大的阶段已经过去，投资者已经逐步习惯于“高频次、低影响”的环境；国内货币政策方面，国常会的再次定调和央行近两周的公开市场投放行为打消了市场对于流动性收紧的疑虑。最后，再次强调A股市场已经进入增量资金驱动的模式，而非存量博弈的市场，要淡化风格切换的思维，强化基本面趋势和弹性逻辑。预计下一轮市场的上涨在行业层面是全局性的，在行业内的分化会加剧。

　　维持8月以来三条主线的推荐，一是受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济修复的周期板块；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。

　　海通证券：A股整体估值仍处于历史中等水平

　　①流动性转向了？宏观流动性宽松力度小了、方向未变，微观流动性依旧充裕。

　　②基本面跟不上？库存周期和政策发力推动盈利回升，预计下半年两位数增长。

　　③估值已经高了？部分行业高估，A股整体的绝对估值、相对估值处历史中等水平。

　　④资金面+基本面驱动的牛市3浪上涨继续，阶段性配置均衡，重视券商。

　　国泰君安证券：中期将围绕震荡中枢蓄势

　　本周市场在分化中分歧不断放大，3100-3400震荡望延续，短期挑战上沿遇阻后，中期将围绕震荡中枢蓄势。从DDM模型出发，盈利修复未来向上向下超预期空间均有限，风险偏好提升难度较大，无风险利率快速下行动能放缓。政策方面，美国刺激政策加码可能性较大，国内货币宽松基调尚未转向。顺周期板块上涨有望使沪强深弱格局延续，但市场仍将呈震荡格局。

　　风格配置：顺周期强势望维持，消费仍稳健。顺周期并不等同于低估值，当前的估值和结构、交易阻力、风险偏好是顺周期行情的基础。经济周期和基本面环境是顺周期板块继续占优的动力：当前经济处于扩张前期向扩张后期过度阶段，高频数据显示顺周期板块盈利改善斜率具有相对优势。往后看，财政和货币政策有望成为短期催化，新型城镇化、大都市圈政策提升估值天花板。从政策节奏，中美问题等角度看，本轮周期行情有望延续至10月。其他板块方面，消费板块估值压力需时间消耗，但超预期的盈利将使板块表现稳健；医药短期承压，长期仍是确定性最高的赛道；科技将在10月迎来布局良机。

　　广发证券：首批创业板注册制企业上市当日对A股存量抽血效应不大

　　创业板注册制即将落地，20%的涨跌幅限制带来的流动性压力可控。创业板注册制落地的影响主要有3个方面：（1）创业板注册制首批上市当日对A股存量市场的抽血效应不大。（2）创业板20%的涨跌幅限制对于新股波动的影响也有限。（3）创业板注册制20%涨跌幅限制对于创业板存量个股带来的流动性压力可控，长期导致存量个股趋势性分化。

　　当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好环境，建议配置疫情受损链条业绩修复弹性较大顺周期中的阿尔法以及牛市贝塔主线泛化自主可控中估值相对合理的龙头：1、投资内循环（化工、建材、有色）；2、金融内循环（非银金融）；3、制造内循环（军工、新能源车），主题投资关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。

　　光大证券：创业板20%涨跌或会加大市场波动，但预计影响较为有限

　　周一创业板注册制首批18家企业将会集中上市，募集资金额在200亿元左右，同时，创业板存量股票涨跌幅也将放宽至20%，短期来看，18家企业集中上市以及创业板涨跌幅放宽至20%可能会加大市场波动，但预计影响较为有限，长期来看，创业板上市公司数量稳定增加以及个股涨跌幅放宽将使得概念炒作难度加大，价值投资和龙头企业将更加受到市场追捧，同时，“打板策略”等部分传统投资策略也可能会逐渐失效，通过公司研究去挖掘真正具有投资价值的公司将成为未来创业板投资的主流策略。

　　对于近期市场的持续震荡，光大证券认为，市场对货币政策边际收紧预期不足、中报业绩出色板块股价提前“抢跑”是造成近期市场持续震荡的主要原因，往后看，随着市场逐步修正货币政策预期以及国内经济逐步好转，盈利持续复苏的行业将是下半年的配置主线，下半年市场行情并不悲观。本周，中报季也将进入最后的密集披露阶段，但由于大多数行业的股价已提前反映中报盈利预期，因而不建议投资者“追高”中报业绩出色行业。配置上，建议投资者重点关注周期板块中的基建产业链、可选消费板块中的汽车和家电、以及利空出尽的金融板块。

　　安信证券：涨跌停板的扩张对创业板带来的更多是利好，短期的纠结不会扭转中期的趋势

　　创业板注册制首批18家企业将于24日上市。20%涨跌停板新规则能够进一步提升创业板股票的流动性，市场应该给予这些流动性一定的溢价，因此涨跌停板的扩张对创业板带来的更多是利好。从科创板到创业板再到未来A股其他板块，预计20%涨跌停的制度可能随着注册制改革的推行逐渐铺开。

　　首批公司集中上市对市场流动性不会造成明显冲击。从18家公司募资情况来看，融资总额200.64亿元，其中战略配售3.07亿、网下配售100。 90亿、网上配售96.69亿，其中战略配售和网下配售10%的账户无法在首日卖出。测算得到13.16亿元市值的新股将被锁定，首个交易日可流通的市值为187.50亿元。其次假定首日换手率为77%（以科创板首批25家上市交易首日的情况作为参考）。根据去年科创板首日涨幅假设交易均价达发行价140%，则预计首日成交额为346.5亿元，约占目前两市总成交额3.87%，因此流动性冲击不大。

　　市场在未来一段时间仍将主要呈现出“震荡向上”的格局。在此逻辑下，顺周期板块会有补涨和修复性质的表现，同时我们也需要注意复苏依然是缓慢的，风格未必是一边倒的，周期股的机会也是结构性的，从中也要寻找阿尔法和周期成长股。重点关注周期成长股（化工、机械、有色）、白酒、军工、保险、券商、苹果链、云计算、信创等。

　　招商证券：坚持两年半上行周期判断不变，科技领域这两大板块将在三季度开启复苏周期

　　招商证券对于A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到基本面驱动”的逻辑。微观增量资金较前期明显放缓。融资资金成为当前主要的增量资金，由于创业板机制的变化，存在波动加大的客观条件。中报业绩显示企业盈利加速改善，投资者仍在业绩超预期的领域加大布局力度。展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。保险银行等金融板块，建材、化工等周期板块，轻工家电等地产后周期消费，航空酒店机场影视等出行消费也有望依次恢复。科技领域的消费电子、电动智能汽车也将会在三季度开启复苏周期。

　　方正证券：结构性机会层出不穷，增加顺周期低估值品种配置

　　方正策略研报认为，当前宏观环境与2009年8月后最为相似，流动性二阶拐点确认，但距离真正收紧尚远。危机应对模式中货币政策收紧不可能一蹴而就，而是随着约束条件的强化逐步加码。在此期间，市场结构性机会层出不穷，后续不断增加对顺周期低估值品种的配置。

　　粤开证券：创业板注册制涨跌幅限制调整不会产生剧烈波动，后市以稳为主

　　上周股指反复震荡，两市成交额在下半周出现明显萎缩，本周创业板注册制即将开启，周一开始创业板涨跌幅将调整为20%，分析目前创业板指数已在前期震荡市中调整充分，料涨跌幅限制调整不会产生剧烈波动，后市仍以稳定为主。

　　此外，半年报业绩披露时间已近尾声，整体情况普遍好于预期，本周将迎来一大波半年报披露，预计整体情况大概率符合预期，不会对股市造成冲击。

　　国盛证券：明确看好创业板3000点、科创牛

　　近期的调整更多是大涨后的震荡消化。不论是外部风险，还是内部宏观流动性边际收紧，或者涨跌幅限制放宽，都不构成系统性风险。

　　继续看好创业板3000点。近期创业板的调整，更多是大涨后的震荡消化。展望后续，外部风险已非主要矛盾。与此同时，宏观流动性也不会系统性收紧。因此，股市流动性充裕下，当前市场大逻辑并未发生变化。在中期策略明确看好创业板3000点、科创牛，当前仍然维持此判断。

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责任编辑：张恒星 SF142