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原标题:锦浪科技(300763):国内爆发海外依然高增长 业绩超预期! 来源:东吴证券股份有限公司
投资要点
? 半年报预增239%-320%,超预期:20H1 预告,归母净利润1.05-1.30 亿元,同增
239%-320%,Q2 业绩中值为0.59 亿元,Q2 海外疫情爆发,公司业绩仍同增144%,
超市场预期。预计Q3/4 环比同比均持续增长。
? 国内外收入高增长持续:预计Q2 收入4.22 亿元,环比+50%,同比+68%,其中国内
1.7-1.8 亿元,同比+140%~160%,占比约42%,海外收入约3500 万美元,同增约35%,
占比约59%。归母净利率约为14%左右,海外疫情影响下同比仍+4.4 pct,超预期。
? 国内下半年放量,Q3/4 环比继续高增长:国内下半年户用、工商业增长较快,公司
大机型新产品预计带来不错增量。全年看,国内户用装机7-8GW,公司出货约2.1-
2.4GW,工商业分布式出货约2GW,大电站出货1 个多GW。Q3 淡季不淡环比Q2 应有
所增长,Q4 最强旺季环比继续高增长。
? 海外恢复高增长:海外来看,尽管Q2 美国些许影响,但得益于前期布局国家数量
多且5 月出口数据看恢复迅速,如澳大利亚、巴西、智利、越南、印度等均环比正
增长,故总体Q2 表现超预期,下半年看海外环比同比应持续高增长。
? 盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年业绩2.88、4.68、6.48 亿元,
同比增长127.6%、62.4%、38.5%,对应EPS 为2.08、3.39、4.69 元。目标价101.7
元,对应21 年30 倍PE,维持“买入”评级。
? 风险提示:政策不达预期,竞争加剧等。
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