比亚迪(002594 01211.HK)重大事项点评：“汉”新车型发布 品牌力有望提升

原标题：比亚迪(002594 01211.HK)重大事项点评：“汉”新车型发布 品牌力有望提升 来源：中信证券股份有限公司

公司“汉”新车型发布，售价低于此前预售价，与华为合作的智能化超预期。“汉”车型有望驱动公司新能源汽车品牌升级，并引领新一轮车型上行周期。继续重点推荐，维持“买入”评级。

事件：7 月13 日，公司举行“汉”新车型线上发布会。对此，我们点评如下：

售价低于此前预售价，智能化超预期。“汉”售价为EV 车型22.98/25.58/27.95万元、PHEV 车型21.98 万元，实际售价较此前5 月19 日公布的预售价低约1万元。电动性能方面，“汉”使用LFP 刀片电池，续航达600km；百公里加速达到3.9 秒；制动距离32.8 米为全球量产电动车第一；风阻系数低至0.233Cd。智能化方面，比亚迪与华为深度合作，“汉”搭载华为HiCar 系统，也是全球首款搭载华为5G 技术的量产车，配备了手机NFC 钥匙。华为消费者业务CEO余承东也亮相本次发布会。

全新旗舰车型“汉”有望驱动品牌升级。公司今年最重磅车型——全新一代旗舰轿车“汉”作为公司正向研发的新能源中大型豪华轿车，提供EV 和DM 两种动力模式车型，预售1 个月订单突破1.2 万辆，我们预计目前订单突破2 万辆（线上和线下分别突破1.2 万辆和0.8 万辆），有望成为“爆款”，驱动公司品牌力提升，并引领公司新一轮车型周期。预计公司今年下半年还将推出全新宋plus车型，并对唐、宋、元、e2、e3 等车型进行改款，公司有望进入车型上升周期。

“刀片电池”引领行业，电池外供进入快车道。今年3 月底，公司发布了重磅电池技术——“刀片电池”，具有更高的能量密度，更低的成本，引领行业，并首次搭载在全新的旗舰车型“汉”，未来有望推广至全新秦 EV、秦 Pro EV 和宋 Plus 等车型。进入2020 年公司动力电池对外供应开始加速，国内方面，公司已经配套长安、小康等车企，并已进入北汽新能源公告目录；海外客户方面，已获得丰田定点，并有望供应福特、奥迪等全球知名车企。

DM 全新平台战略发布，竞争力有望提升。公司6 月发布了DM 全新平台战略，将推DM-p 和DM-i 两个平台，其特点分别是动力性与经济性，对动力性和经济性进行精细划分后，能为不同需求的消费者提供更精准的选择。随着刀片电池和公司新一代电动平台逐步推广应用，公司电动车产品竞争力有望提升，同时成本进一步下降，驱动公司成长。

风险因素：分拆业务引入战投进展不及预期，公司新能源汽车产销不及预期；新能源汽车政策波动；云轨推进不及预期。

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