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原标题：东瑞股份再冲A股IPO：内地供港活大猪前三大供应商之一，IPO募资3年后翻3倍多，担心毛利率下滑 来源：资本邦
日前，资本邦获悉，证监会官网显示，东瑞股份集团股份有限公司(下称“东瑞股份”)递交最新A股IPO招股书。
2017年，东瑞股份就曾冲刺创业板IPO。当时，公司由招商证券承保，计划发行不超过3167万股登录A股创业板，融资5.27亿元。
此次，东瑞股份拟公开发行不超过3167万股新股，预计募资18.1亿元。东瑞股份称，本次发行募集资金拟投资于5个生猪养殖相关项目以及补充流动资金，投资金额共计18.44亿元，拟使用募集资金18.1亿元。新项目全部达产后，可新增生猪产能80.12万头，新增饲料生产能力10万吨。
图片来源：东瑞股份2020年最新招股书
资本邦了解到，2002年成立的东瑞股份，主营业务为生猪养殖和销售为主、配售饲料。据介绍，东瑞股份总部位于广东省河源市东源县。目前，东瑞股份是内地供港活大猪前三大供应商之一和粤港澳大湾区“菜篮子”生产基地。
招股书显示，从股权结构来看，东瑞股份由控股股东、实际控制人袁建康家族控制。
财务数据显示，2017年至2019年，该公司分别实现营业收入6.34亿元、6.14亿元、8.72亿元，归属于母公司股东的净利润分别是5168.43万元、806.07万元、2.62亿元，生猪出栏量各自为28.65万头、33.92万头、25.22万头，业绩波动幅度较大。报告期内，东瑞股份毛利率分别是21.92%、16.89%、41.27%;其中东瑞股份2019年毛利率远高于同行。
图片来源：东瑞股份2020年最新招股书
值得一提的是，东瑞股份称，公司系内地供港(香港地区)大猪前三大供应商之一和粤港澳大湾区“菜篮子”生产基地。香港地区是公司生猪销售主要市场。2017年至2019年，东瑞股份对香港地区实现的销售收入分别是3.22亿元、3.17亿元、5.79亿元，占总销售比重分别是50.72%、51.61%、66.43%。
不过，东瑞股份坦言，因我国香港地区实行代理销售制度，即由商务部赋予内地供港活猪代理资格的代理机构统一代理销售，并服从代理机构的市场管理，由代理机构统一收款，东瑞股份对重大客户五丰行有限公司、广南行有限公司存在一定的依赖。如果商务部改变代理销售制度或者变更代理机构，或者重大客户经营情况发生波动，可能造成与重大客户的业务合作不能持续，从而对生产经营造成重大不利影响。
此外，东瑞股份在招股书中指出，我国生猪市场价格呈现出较强的周期性波动特征，会导致生猪养殖业毛利率呈现周期性波动，公司毛利率也会呈现出同样波动趋势。如果出现生猪价格大幅下滑、原材料价格大幅上升、大规模疫病等不利情况，其业绩将受到不利影响，存在业绩无法持续增长，甚至大幅下滑或者亏损的风险。
另一方面，非洲猪瘟也是潜在风险。东瑞股份称，受非洲猪瘟影响，生猪销售渠道可能因生猪调运方面的监管措施受到限制，进而对公司生猪销量与售价产生不利影响。而因非洲猪瘟暂无有效的疫苗和治疗方法，若未来自身及周边地区发生较为严重的非洲猪瘟，东瑞股份也将面临产销量及销售价格下降、生产成本上升，甚至产生亏损的风险。
对于下一步规划，东瑞股份指出，未来3年，自身将依托自主研发的“高床发酵型养猪系统”，结合现代高楼养猪模式，建设一批标准化、现代化生态型养殖场，并同步配套饲料生产能力，建设标准化屠宰加工厂、配套冷链物流体系。争取3年内，生猪生产规模达到200万头、饲料生产规模达到70万吨、年屠宰加工生猪量达到100万头。
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