暴跌47%,巨坑的泰晶转债为何蕴藏如此风险?

原标题：暴跌47%,巨坑的泰晶转债为何蕴藏如此风险? 来源：探索无限乐趣

股份有限公司出人意料地发布关于提前赎回“泰晶转债”的提示性公告，直接导致第二天泰晶转债开盘即熔断，暂停交易至14:57，最终收盘价下跌47.68%，跌幅近半，迅速成为市场热点。

相对于股票市场平淡，近期转债成为投机炒作的热点，也就注定新闻不断。3月10日，国内工业空气过滤滤材龙头制造商 再升科技 发行的再升转债暴跌53%，起因同样是提前赎回的提示性公告。而仅仅在前一天，再升转债的涨幅高达55.9%,这样的大起大落实在是惊爆投资者的双眼。

可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。可转换债券的持有人可以有多种选择，一种是持有债券至偿还期满收取本金和利息。由于企业发行可转换债券规定的利率一般低于普通债券的利率，选择这种方式的投资者较少。如果可转换债券的持有人看好企业的发展，可以选择把债券按发行时约定的价格转换为企业的股票。可转换债券还可以在二级市场流通，这就可能成为爆炒的筹码。

要搞懂可转换债券，必须搞懂几个概念。

第一个概念是面值，就是债券发行时的标价。

第二个概念是票面利率，是发行人发行可转换债券规定的利率，一般低于不可转换债券的利率。

第三个概念是转股价值，就是持有人选择转换股票能得到的收益。转股价值由可转换的股数乘以正股当前的价格。可转换的股数由面值除以发行时约定的转股价。如果正股价高于转股价的话，可转换债券的价值就是转股价值。

可转换债券在发行时还规定了赎回条款与回售条款。赎回条件一般是当公司股票在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。

我们来看泰晶转债的情况。

泰晶转债的面值是100元。票面利率第一年0.4%,第二年0.6%,第三年1%,第四年1.5%,第五年1.8%,第六年2%。转股价为17.9元，转股价值按5月6日收盘价24.12元计算为134.75元。而泰晶转债5月6日的收盘价为364.94元。由此我们可以看出价格与价值的巨大差距，其中蕴含的巨大风险。

6日晚间，上市公司泰晶科技公告，公司董事会、监事会审议通过了《关于提前赎回“泰晶转债”的议案》，同意公司对已发行的“泰晶转债”行使提前赎回权。

按照约定，在可转债转股期内，如果泰晶科技A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含），或可转债未转股余额不足3000万元时，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。

在泰晶转债交易价格远高于转股价值的情况下，无论持有者如何处理，都要面对巨大的亏损。如果选择赎回，赎回价格是100元面值+0.4元的年息，投资者面临亏损73%。如果选择转股，按转股价134.75元计算，投资者要面临63%的亏损。所以赎回公告一公布，泰晶转债的交易价格发生暴跌，以5月7日的收盘价计算，投资者要亏损47%。

为什么要价格如此背离的情况下，依然有人爆炒泰晶转债？主要是因为转债市场实行T+0，没有+/-10%的涨停板，只有+/-30%的熔断限制。这样就吸引了大量投机炒作者进入市场，通过短线交易获利。而且由于泰晶科技在3月公告声称不会赎回转债，更为炒作者消除了后顾之忧。

面对投资者对可转债炒作，监管层也给予相当重视。3月20日，上交所表示，将可转债交易情况纳入重点监控；深交所也在4月初表示，针对可转债过度炒作现象，将加强盘中实时监控、对涨跌异常可转债交易开展专项核查等实施监管。虽然当时情况有所好转，但风头一过，投机交易又卷土重来。