原标题：福耀玻璃（600660）—历经数轮周期，体现超预期的稳定性 来源：招商证券
—历经数轮周期，体现超预期的稳定性
研究员：汪刘胜,寸思敏
报告类型：公司研究*点评报告
报告日期：20200428
行业/子行业：汽车零配件
公司名称及代码：福耀玻璃(600660)
投资建议：强烈推荐-A
【内容摘要】
1. 年报部分：四季度表现亮眼，体现出行业回暖的弹性
公司19Q4实现收入54.7亿（+7.3%），主要受益国内汽车产量回暖、美国工厂爬坡和SAM并表。扣非净利润6.7亿（+3.1%）实现正增长，考虑到SAM四季度尚属整合期，汽玻业务表现更好。
2．一季报部分：面对国内汽车行业-45%下滑，公司体现出龙头的超预期稳定
2020Q1公司实现收入41.7亿（-15.5%），净利润4.6亿（-24.1%），扣非净利润3.8亿（-26.4%）。对于资产相对较重的汽玻行业，收入超额表现、利润维持可控下滑实属不易表现，体现出龙头的超预期稳定。
风险提示：公司浮法资产相对较重，若汽车工业景气度持续低迷，对公司毛利率、盈利产生持续压力；SAM整合不及预期
【摘要结束】
热门推荐
收起
新浪财经公众号
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
