中国建筑（601668）：新签合同稳增长，业绩有望持续

原标题：中国建筑（601668）：新签合同稳增长，业绩有望持续 来源：东北证券

公司2月24日发布2019年报，2019年度实现营业收入1.42万亿元，较上年同期增长18.4%；营业利润837.95亿元，较上年同期增长16.93%；归属于市公司股东的净利润为 418.8亿元，较上年同期增长9.5%；对应基本每股收益1.00元。公司拟每10股派发现金红利1.85元(含税)。

点评：

2019年营收增长迅速，房建、地产业务持续发力。公司2019年实现营业收入1.42万亿元，同比增长18.4%。分各项营收看，房建工程/基建/地产分别实现营收8,723.7/3,181.1/2,169.8亿元,同比增加20.5%/15.0%/17.9%，三项业务占营收比重为61.4%/22.4%/15.3%。基建业务由于2018年基数较大，19年增幅略有降低。2019年公司受到工业厂房与教育类房建业务迅猛增长的影响，房建业务收入增速较去年增加4.6pct。公司地产业务收入增速较去年增加15.2pct，地产销售持续发力，全年销售额增速28%，高出全国增速6.5%。

新签合同额稳步提升，海外业务增速亮眼。公司2019年新签合同总额为2.87万亿元，同比增幅9.2%，为未来业绩提供了保障。国内/海外业务新签合同额占比分别为92.9%/7.1％；其中，海外业务新签合同额1,872亿元，同比增长13.9%，实现营业收入1,040亿元，同比增长15.2%。公司借助“一带一路”进军欧洲、西亚等地区市场，2019年公司实质经营市场达到77个，年新签合同额50亿元以上的市场有10个。

受益基建和地产投资行情，业绩有望持续稳增长。2020年基建投资增速预计在10%以上，房地产投资增速预计将保持4%-5%，新开工和施工端持续回暖。公司作为建筑工程领域的龙头，工程订单量有望持续稳增长，同时随着经营现金回收和费用管理能力的增强，未来业绩值得期待。

首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计公司2020/2021/2022年归母净利润分别为457亿元/497亿元/549亿元，EPS分别为1.09元/1.18元/1.31元。

风险提示：基建投资增速不及预期，海外疫情持续蔓延。