星网锐捷（002396）—业绩略低于预期，云产业链回暖+运营商高端突破有望加速公司发展

原标题：星网锐捷（002396）—业绩略低于预期，云产业链回暖+运营商高端突破有望加速公司发展 来源：招商证券

报告名称：星网锐捷（002396）—业绩略低于预期，云产业链回暖+运营商高端突破有望加速公司发展

研究员：余俊,蒋颖

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20200121

行业/子行业：通信设备

公司名称及代码：星网锐捷(002396)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

评论：

1、业绩略低于预期，子公司锐捷网络实现较快发展

根据公司公告，公司2019年预计实现归母净利润中值为6.10亿元，同比增长5%，其中四季度单季度预计实现归母净利润1.0-1.6亿元，中值为1.29亿元，同比环比均有所下滑。2018年公司非经常性损益为1.25亿元，我们预计2019年非经常性损益同比有所减少，一定程度上影响公司业绩。

从子公司情况来看，子公司锐捷网络实现了较快发展，其他子公司保持稳定发展。锐捷网络2019年在中国移动高端交换机和路由器集采中中标，同时推出400G核心交换机RG-N18018-CX，公司的产品能力得到不断提升。我们认为随着云板块的回暖，以及锐捷网络在运营商高端市场的不断突破，公司有望加速发展。

2、企业级交换机强有力竞争者，持续受益于云计算发展

公司子公司锐捷网络是国内企业级交换机第二阵营领头厂商，仅次于华为、新华三等，根据最新IDC报告显示，锐捷网络企业级以太网交换机在中国市场排名第四，路由器router在中国企业网市场排名第五；在中国企业级WLAN市场占有率排名第2位，其中在交通、金融等多行业占有率排名第1位；在中国VDI终端市场占有率45.3%，连续五年市场份额第一；连续三年在中国企业级IT业务综合运维管理平台软件市场排名第一；连续五年在中国云课堂解决方案市场排名第一。

【摘要结束】