北方华创(002371)存储扩线加速，IC设备迎来拐点

原标题：北方华创(002371)存储扩线加速，IC设备迎来拐点 来源：方正证券（维权）

公司已建成IC设备产品矩阵，覆盖单条产线39%的设备。公司产品线覆盖刻蚀机、PVD、ALD、退火设备、立式炉及清洗机等，占产线设备总投资的比例分别为21.1%、4.9%、2.9%、1.4%、3.5%和5.3%。以全球半导体市场规模608亿美金测算， 北方华创 IC设备品种覆盖的市场空间达1665亿元。

存储向3D NAND演变，刻蚀、CVD设备投资金额倍增。主流NAND Flash已经全面转向3D结构，并持续向更高层数演进。3D NAND在2015-2017年以48层为主，目前已经发展到96层为主，并逐步向128层结构演进。3D堆叠结构的存储器件需要使用大量刻蚀、薄膜沉积工艺，相应设备用量成倍增加。据应用材料数据，96层3D NAND生产线刻蚀设备的用量是2D NAND生产线的3倍。随着工艺向128层乃至更高层数演进，单条生产线刻蚀设备的用量将继续保持增长态势。

存储扩线加速，IC设备行业迎来拐点。存储芯片国产化在2020年迎来拐点。长江存储64层NAND芯片是第一个具有大规模量产意义的节点，产能扩张速度将远远快于前期32层NAND芯片。合肥长鑫19纳米DRAM产品预计明年量产，预计到2020年底形成6万片/月产能。长江存储远期目标30万片/月产能，对应IC设备采购量达200亿美金，为国产IC设备厂商提供了广阔的市场空间。长江存储下一代技术将跳过96层节点，直接进军128层NAND技术。在128层NAND技术节点，长江存储有望与国际一线巨头技术差距缩短至一年，成为全球不可忽略的存储力量。短期来看，国内存储芯片项目释放给北方华创的市场空间达105亿人民币，中长期来看，国内存储芯片项目释放给北方华创的市场空间达1130亿人民币。

投资建议：公司是国内IC设备品类最广的半导体设备企业，受益存储扩线加速，公司设备业务有望迎来加速成长。预计公司2019-2021年收入分别为45.2亿元、65.3亿元、80.3亿元，归属上市公司净利润分别为3.2亿元、5.6亿元、7.9亿元，对应市盈率估值分别为154/88/63，给予“推荐”评级。

北方华创(002371)存储扩线加速，IC设备迎来拐点