顾家家居(603816)业绩趋势向好，高管增持提振市场信心

原标题：顾家家居(603816)业绩趋势向好，高管增持提振市场信心 来源：长江证券

报告要点

事件描述

1、基于对公司未来发展前景的信心及对公司投资价值的认同，公司董事兼高管李东来先生或其参与设立的有限合伙企业、信托计划及资管计划等，拟以自有资金及自筹资金，自本公告披露之日起12个月内，以不超过人民币55元/股的价格，增持公司股份金额不低于人民币1亿元、不超过2亿元。

2、2019年11月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份184.93万股，占公司总股本的比例为0.31%。截至2019年11月30日，公司已累计回购股份398.32万股，占公司总股本的比例为0.66%，成交总金额为1.44亿元(不含交易费用)。

事件评论

公司控股股东与高管多次增持，且公司回购拟全部用于股权激励，彰显对其发展前景的信心。以55元/股的价格和增持金额下限1亿元测算，李东来先生本次增持最低股份数为182万股(占当前总股本的0.30%)。

2018年9月以来，公司控股股东及其一致行动人、多名高管多次增持公司股票，体现了管理团队对公司发展前景的信心。

内销通过产品迭代与加大营销力度，叠加竣工回暖将带动家居景气回升，业绩有望逐步向上；外销逐步筑底，中长期海外产能布局有望迎来新的发展机遇。公司凭借强势的营销以及强大的产品竞争力(2019年再次冠名猫晚、双十一推出多款新品等)，实现较好的接单(双十一当天全渠道零售录单总额达7.51亿元)。另外，8月以来竣工增速持续转正，或带动家居景气度回升，进一步推动公司内销业绩趋势向上。

持续看好公司在产品拓展、渠道变革后，向大家居品牌龙头迈进，维持“买入”评级。公司加大营销力度、持续推出新产品系列，叠加竣工回暖逻辑，预计四季度内销增速仍有望实现较好的增长，外销整体可控，外延部分稳健经营，不用过于担心商誉减值问题。展望明年，随着公司渠道变革逐步落地，以及竣工或带动家居景气度提升，公司内销有望持续向上，外销在新建产能投产以及今年低基数下，亦有望边际好转；中长期坚定看好公司立足于软体龙头，向大家居零售品牌龙头迈进所带来的大成长空间。我们预计公司2019-2021年EPS为1.96/2.32/2.65元，对应PE20/17/15X，维持“买入”评级。

顾家家居(603816)业绩趋势向好，高管增持提振市场信心