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原标题：PTA周报：新凤鸣试车在即 反弹或接近尾声 来源：方正中期期货有限公司
供给端：新凤鸣110 万吨/年的生产线11 月底试车，PTA 现货偏紧格局有望缓解。经过10-11 月份的检修，PTA 社会库存不断下降，供应偏紧之下基差升水至40-50。11 月22 日逸盛海南220 万吨/年的装置短停，预计11 月27 日恢复。此外，月底新凤鸣另外110 万吨/年的生产线将试车。多空抵消，供给端无进一步利好释放。
需求端：终端织造负荷下降，聚酯开工或在12 月逐步走弱。截至11 月21 日，涤纶长丝POY 库存为9.5 天（+1 天）、DTY 库存为20 天（-1 天）、FDY 库存为13.5 天（-1.5 天）。目前聚酯环节库存处于正常水平，但终端织造行业负荷已至74.5%，较上周下降0.5 个百分点，12 月份终端订单或逐步走弱，预计聚酯开工率将承压。
成本端：“PX-石脑油”价差降低至249 的历史低值，因此原油价格传导更为顺畅。由于近期国际原油价格的小幅走强，因此PTA 成本端支撑较为强劲。但是需要注意的是恒逸文莱150 万吨/年的PX 装置目前负荷已至8 成，且第一批船将于本月底抵港，因此预计后续PX 价格将再度承压，PTA 成本端支撑有望走弱。
综上，我们认为近期PTA 由于现货偏紧而走强，对于中长期价格走势我们依旧维持偏空观点。供给端，随着新凤鸣装置和逸盛海南装置在月底投产和重启后，现货流动性偏紧格局有望缓解。需求端，聚酯当前开工尚可，但12 月中下旬有走弱风险。成本端，恒逸文莱船货月底抵港，成本端缺乏支撑。在操作上，建议近月合约观望，关注5 月合约反弹布局空单的机会。
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