江铃汽车(000550)10月份销量点评：轻客销量高增，皮卡降幅收窄

原标题：江铃汽车(000550)10月份销量点评：轻客销量高增，皮卡降幅收窄 来源：长江证券

报告要点

事件描述

江铃汽车 发布10月销量，整车总销量2.68万台，同比增长25.89%，其中福特品牌SUV为4521台，同比增长906.9%，福特品牌商用车为4041台，同比增长25.93%，JMC品牌轻客为3480台，同比增长32.27%，JMC品牌卡车为8832台，同比下滑0.36%，JMC品牌皮卡为5721台，同比下滑1.33%。

事件评论

领界销量环比小幅下降，仍待年底旺季爬坡。10月公司总销量2.68万台，同比增长25.89%，创年内月度销量增速新高。乘用车方面，10月福特品牌SUV销量4521台，环比下降6%，未能进一步爬坡。展望后续，随着返乡潮推动三四线需求回暖，年底领界销量有望继续向上。

轻客销量高增，皮卡降幅明显收窄。10月公司轻客+轻卡+皮卡合计销量2.2万辆，同比增长7.7%。具体来看，10月福特品牌+JMC品牌轻客合计销量7521台，同比大幅增长28.8%，增速进一步提升；轻卡销量8832台，同比下滑0.36%，仍看好未来持续受益于大吨小标治理带来的标载轻卡市场扩容；JMC品牌皮卡销量5721台，同比下滑1.33%，降幅大幅收窄，逐步走出国六切换对销量的负面影响。

战略定位清晰明确，长期发展空间大。基于自身禀赋和股东资源，公司制定“2025战略”，致力于“成为轻型商用车的行业领导者和高性价比福特产品的提供者”，战略定位清晰。随着战略持续推进，公司有望夯实轻型商用车龙头地位；乘用车业务方面，作为福特全球高性价比SUV平台，随着后续车型国内上市和出海，公司长期发展空间被打开。

领界开启乘用车新篇章，商乘并举助力长期发展。公司轻型商用车业务底部探明，整体呈现逐步改善态势。乘用车方面，年底旺季到来领界销量将继续爬坡，助力业绩改善。中长期看，未来将陆续推出高性价比SUV产品，乘用车新车周期逐步发力。预计公司2019-2021年EPS为0.40/1.26/2.28元，对应PE分别为35.8X、11.5X和6.3X。

江铃汽车(000550)10月份销量点评：轻客销量高增，皮卡降幅收窄