辰安科技(300523)2019年三季报点评：三季度高速增长揭开反转序幕

原标题：辰安科技(300523)2019年三季报点评：三季度高速增长揭开反转序幕 来源：华创证券

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公司发布三季报：前三季度实现收入8.19亿元，同比增长63.35%，实现净利润1994万，同比下滑75%。

评论：

三季度反转拐点已正式确认。公司单个Q3实现收入5.09亿元，同比增长146%，实现净利润9076万元，同比增长244%；前三季度实现收入8.19亿元，同比增长63.35%，实现净利润1994万，同比下滑75%；三季度反转拐点已正式确认。

在手订单充足，后续业绩持续高增长可期。根据2018年年报，公司披露前十大未验收合同合计金额为18.23亿，预计实际金额在20亿左右；而截止到2019年6月30日，根据中国采招网数据，公司中标订单同比增长75%(未考虑科大立安订单情况)；考虑到应急管理部景气度上升及智慧城市生命线加速开拓，我们对公司订单和业绩成长充满信心。

高管股权转让和员工持股计划均已完成，成长动力和活力有望充分释放。之前公司高管的资管计划已接5.5%的股权，之前二期员工持股已买入2.11%，高管和员工合计持有公司股权为7.61%。国资控股背景下，高管和员工持股比例较高，有望充分调动活力。

5G基础设施逐渐完善，城市生命线有望加速落地。5G的典型应用场景之一是城市物联网，公司的城市生命线是“物联网+平台软件”，5G的逐渐成熟有望助推城市生命线加速落地。之前已在合肥、淮北、武汉、徐州已经落地，19年更有望落地佛山等更多的城市。

投资建议：公司三季度拐点已经确立，考虑到在手订单非常充足和行业景气度持续提升，预计后续更加精彩。我们维持预计公司19年-21年净利润分别为2.03亿、3.06亿、4.62亿元，对应估值分别为47倍、31倍、21倍，参考可比公司估值，综合给予公司2020年40倍PE，上调目标价至52.5元，维持“强推”评级。

辰安科技(300523)2019年三季报点评：三季度高速增长揭开反转序幕