美亚光电(002690)2019年三季报业绩点评：业绩略超预期，主要经营数据向好

原标题：美亚光电(002690)2019年三季报业绩点评：业绩略超预期，主要经营数据向好 来源：浙商证券

报告导读

事件：10月23日公司发布三季度业绩公告，2019年前三季度实现营业收入10.50亿元，同比增长21.99%，实现归母净利润4.01亿元，同比增长25.46%；其中单三季度实现营收4.62亿元，同比增长25.21%，净利润1.95亿元，同比增长29.56%。三季度净利润略超我们预期(1.8亿元)8.33%。

投资要点

色选机海外市场复苏和政府补助增加是净利润超预期主要原因

19年三季度净利润超我们预期1500万元，超预期幅度8.33%。主要原因有二：1)三季度营业收入比我们预期多2000万元，对净利润预测值的影响+800多万元。预计主要受益于色选机海外市场的复苏；2)三季度其他收益(主要是政府补助)实现3811万元，同比增加1587万元。前三季度累计实现其他收益5959万元，已经接近我们对全年其他收益6522万元的预测值。

毛利率和净利率继续提升，主要经营指标持续向好

1)毛利率和净利率均有小幅提升。三季度毛利率55.72%，同比提升0.3pct，净利率42.12%，同比提升1.41pct，主要是其他收益中政府补助增加额较大所致；2)预付款、存货和预收款同比增长，经营活动净现金流环比大幅改善。2019年前三季度预付款同比增长206.32%，存货同比增长19.91%，预收账款同比增长21.75%，符合我们对全年收入增长的判断。前三季度公司经营活动产生净现金流3.04亿元，环比19年一季度-2554万元、二季度9110万元大幅改善。

盈利预测及估值

考虑到政府补助增加超预期，我们调增2019年净利润至5.55亿元，调增幅度1.65%。预计2019-2021年公司归母净利润同比增长23.86%、18.42%和22.30%。维持买入评级。

美亚光电(002690)2019年三季报业绩点评：业绩略超预期，主要经营数据向好