吉比特(603444)三季报点评：业绩增速略放缓但仍达30%以上，费用率平稳现金流提升44%

原标题：吉比特(603444)三季报点评：业绩增速略放缓但仍达30%以上，费用率平稳现金流提升44% 来源：新时代证券

前三季度业绩增速略放缓但仍维持30%以上高增长

吉比特 2019年前三季度实现营收15.55亿元，同比增长34.1%；归母净利润为6.70亿元，同比增长32.2%。Q3单季度看，公司实现营收4.84亿元，同比增长26.7%；实现归母净利润2.04亿元，同比增长18.95%。尽管增速有些放缓，但仍保持30%以上增速，主要在于《问道手游》收入增长及《贪婪洞窟2》《跨越星弧》等新游戏贡献收入。

毛利率稳健，费用率总体平稳，现金流同比提升44%以上

前三季度，公司毛利率为91.7%，与2018年同期的91.5%持平。期间费用率方面，前三季度销售费用率11.1%，较去年同期上升3个百分点，原因是新游戏营销推广费用增加。管理费用率21.8%(其中研发费用率为14.8%)，同比下降2个百分点；财务费用率为-1.3%，保护稳定。公司前三季度经营性现金流8.8亿元，同比增长44.4%。

公司游戏储备产品充足，未来收入可期

公司目前储备有《砰砰小怪兽》《怪物工程师》《探灵之夜嫁》《双境之城》等数款自研产品，并已签约代理了《伊洛纳(Elona)》《人偶馆绮幻夜(DOLL)》《失落城堡》《魔渊之刃》《冒险与深渊》《石油大亨(Turmoil)》《原力守护者》《Overdungeon》)《进化之地(Evoland)》《君临之境》《爱丽丝的精神审判》《四目神》《魔法洞穴2(The Enchanted Cave2)》等数款产品。储备产品中，《伊洛纳(Elona)》《人偶馆绮幻夜(DOLL)》《失落城堡》《原力守护者》《进化之地(Evoland)》等均已有版号。

看好公司精品游戏运营能力，维持强烈推荐评级

我们预计吉比特2019-2021年营收分别为20.59亿元、24.73亿元、28.44亿元，同比增长24.45%、20.07%、15.02%；实现归母净利润分别为8.86亿元、10.44亿元、12.15亿元，同比增长22.52%、17.81%、16.42%；对应2019-2021年EPS分别为12.32元、14.52元、16.90元。看好公司精品游戏运营能力，维持“强烈推荐”评级。

吉比特(603444)三季报点评：业绩增速略放缓但仍达30%以上，费用率平稳现金流提升44%