股价曾一度超过茅台的吉比特：证监会紧急关注 单一产品存隐患

原标题：股价曾一度超过茅台的吉比特：证监会紧急关注 单一产品存隐患 来源：德林社

文 | Jack

若要问A股股价谁最高，股民们一定会异口同声地喊茅台。可有一家叫吉比特的游戏公司股价曾一度超越了茅台，并成功引起证监会的注意。

两年前，吉比特股价涨至每股372.6元，超过371.1元的贵州茅台成为两市第一高价股，监管层因“近期你公司股价涨幅较大，媒体报道比较集中”向吉比特发出了问询函，要求公司说明产品和业务模式并充分揭示可能面临的风险。

看来这股王宝座不是谁想坐就能坐的，毕竟树大招风，枪打出头，可不是无稽之谈啊。

不过好在，吉比特还真有两把刷子，其在回复公告中称，公司立身之本的爆款产品《问道》自改版《问道手游》转战移动市场后，2016年营收大涨三倍多。其中《问道手游》就占据了2016年公司总营收的七成以上，证监会的质疑也就烟消云散了。

高股价源于多因素

目前，吉比特以275.54元的股价排名A股第四，虽与茅台破千的股价相去甚远，但在市值200亿元的公司内，吉比特的股价独领风骚。

很多人都知道，游戏业是个能发财的行业。前有马化腾的社交帝国腾讯，游戏营收曾长期占据着半壁江山，后有红衣教主周鸿祎称，网络安全不赚钱，聪明人都去做游戏去了。可见游戏行业的利润之丰厚。

可往往是暴利诱人之地，也让人趋之若鹜，游戏行业的竞争激烈度也是触目惊心！游戏公司不仅要面对同行剑拔弩张的竞争，还要应对政策的限制与监管部门的审查。吉比特虽然身在这个暴利行业中，可名气并不算大。与腾讯、网易、盛大、完美世界等传统游戏豪强并不能相提并论。

可就是这样一家名不见经传的公司，盈利能力却不容小觑，在A股游戏十强中排名第一。

财报数据显示，2016年到2018年，吉比特营收从13.05亿元猛增到16.55亿元；公司净利润也水涨船高，从5.85亿元增长到7.23亿元。净利润连年超过40%，可见其惊人的盈利能力！

不过，光是盈利能力，并不能撑起如此之高的股价。市场对吉比特的看好更是来自于其对股东们的慷慨分红。

2019年公司曾因99.43%的分红率引发媒体关注，与股王茅台一直被人津津称道的50%左右分红率相比，吉比特还要更胜一筹。

不过，回顾上市后的其他几次分红，2018年的分红确实玩的有点大。数据显示，2016-2017年度，公司每10股分别派发现金分红41元、26元，分别派发2.94亿元、1.87亿元，分别占当年归属净利润的50.24%、30.56%。

除了高盈利与高分红，吉比特的高股价还来自于其上市前大股东退出导致的总股本数量减小。2017年1月吉比特上市前夜，其公司创始人之一的苏华舟选择退出，吉比特因此与苏华舟签署了《股份回购协议》，约定分三次以2.7亿元回购其持有的全部吉比特28.84%股份，并进行注销，吉比特总股本因此减少至7100万。

吉比特上市的发行价为54元，是当时choice金融终端所统计的370多只次新股中第五顺位。上市当天股价就大涨44%，涨到78元左右。2017年3月宣布2016年净利润增长超过2倍，股价一度上涨到376元，超过茅台，登顶整个A股，后来回落到正常状态。

今年以来，吉比特的股价走势平缓上升，9月份公司发布半年报后，还出现295.24元的新高。

一款产品打天下的隐患

2004年成立于厦门的吉比特，2006年4月份上线了公司的第一款爆款产品《问道》，上线一年人数就超过10万，当年便收回了成本，《问道》也使公司跻身中国主流游戏公司行列。

不过，此后吉比特除了《问道》并没有其他的爆款游戏推出，陷入了坐吃山空的危机。数据显示2013年—2015年来自《问道》游戏的收入占比为87.93%、67.65%和73.05%。

后来随着《问道》同类型的角色扮演类端游市场玩家增多，《问道》的市占率从2013年的2.6%下滑到2015年的1.47%。《问道》的收入也从2013年的2.4亿元左右下降到2015年度的2.18亿元。受此影响，吉比特2015年净利润首次出现负增长，由2014年的1.93亿元回落到1.75亿元。

好在公司转型较快，2016年上市之前，吉比特将《问道》这款人气颇高的端游产品改编为《问道手游》后，给公司带来第二春。

数据显示2016年4月，吉比特推出了《问道》手游。到2016年6月的短短2个月之内，《问道》手游给吉比特贡献的收入就达到4.1亿元，是原来端游版《问道》的4倍左右。吉比特2016年实现的净利润为5.85亿元，可见《问道手游》给公司带来的价值之大。

公司上市后，不再公布单一产品的营收占比，不过从公报上游戏产品的用户量来看，公司目前仍然没有第二款能够与《问道手游》媲美的游戏产品。

2019年半年报显示，截至 2019 年 6 月 30 日，《问道手游》累计注册用户数量超过 3300 万。，在 App Store 游戏畅销榜平均排名为第 25 名，最高至该榜单第 5 名。上线于2016 年 12 月的《不思议迷宫》，同期的累计注册用户数量超过1600 万，在 App Store 游戏付费榜排名最高至第 22 名，为公司第二款游戏产品。

除此之外，公司陆续推出的《贪婪洞窟2》、《地下城堡2》、《跨越星弧》、《螺旋英雄谭》等多款游戏作品，也在为公司创利。吉比特的的游戏产品线也越发庞大，比如预计于 2019 年 8 月 29 日全球上线款储备游戏产品《伊洛纳（Elona）》等。

不过，目前公司依赖单一产品的现状并未改变，吉比特在2019年半年报中仍然强调，“公司营业收入来自于《问道手游》的比例较高，公司现阶段经营业绩对于该游戏存在依赖”。

吉比特会不会第二次踏进同一条河流，遭遇2015年的净利润下滑的危机，也不是没有可能。

值得表扬的是，吉比特的费用控制在行业内绝对是数一数二的。相对于游戏同行注重重金购买火热IP，以及推广费占营收近半数的特点，吉比特并没有盲目跟风，反而是严格控制费用。

数据显示，2016-2018年公司的销售费用占公司营业收入的比重不断下降,分别为12.44%、11.15%和8.08%。2018年，公司推广费由2017年的1.2亿降低至0.86亿,占营业收入的比例仅为5.24%。

受此影响，公司已经持续三年维持了超90%的毛利率。数据显示吉比特2017年—2019年上半年，公司毛利率分别是91.10%、90.87%、92.24%。这三年，其平均净利率也超过50%，今年净利率创三年来最高达56%，成为了今年上半年厦门上市民企中最赚钱的公司。

在A股三千多家上市公司中，吉比特显然是一个疯狂的存在。在竞争异常激烈的游戏领域，吉比特多年来竟以一款产品打天下，成为A股市场上高股价、高盈利、高分红的综合体。

那么吉比特的疯狂之路还能维持多久？让市场交给我们答案吧。