中国平安已成为绝对重仓股暨2019年第3季度投资回顾

原标题：中国平安已成为绝对重仓股暨2019年第3季度投资回顾 来源：尚海忠

来源：雪球App，作者： 尚海忠，（https://xueqiu.com/5152081633/133560362）中国平安已成为绝对重仓股

2019年3季度末，中国平安A加H股合计占投资资产的比例已高达53%，成为了绝对重仓股。

投资要胜而后求战。先不讲能赚多少，重仓中国平安有无重大风险？

我认为没有。为什么？

首先，中国的保险行业，尤其是寿险行业，依然是朝阳产业，还有巨大的发展空间，离行业天花板好早呢。中国2018年保险深度为4.22%，其中产险深度1.92%，寿险深度2.3%。做为对比，我们来看一下大中华文化圈几个国家或地区的历史最高的保险深度及寿险深度：日本1994年达到12.83%(寿险在1995年达到10.24%)，韩国1997年达到15.42%(寿险在1997年达到11.63%)，2017年台湾21.32%(2017年寿险深度17.89%)，2018年香港18.16%(其中2018年寿险16.81%)。可见，中国的保险行业发展潜力巨大。

历史经营数据表明，中国平安是国内最优秀的保险公司，投资保险股，长期持有中国平安，投资回报最高。表1统计了自2014年初至2019年3季度末，国内部分保险股的股票涨幅。

表1数据清楚的表明，中国平安的股票是涨的最好的，长期持有中国平安，投资回报最高。2019年3季度末，中国平安和其它保险股，依然便宜，这也表明中国平安及其它保险股的上涨是业绩驱动的上涨。

历史数据不代表未来。展望未来，个人认为中国平安依然是国内保险行业最优秀的保险公司。2019年2月份写过一篇文章《我为什么喜欢中国平安》，探讨中国平安为何优秀，此次不再赘述。

2019年上半年的经营数据也表明中国平安的经营是最好的。2019年上半年，在寿险首年保费同比增幅普遍下降的情况下，寿险一年新业务价值基本上都是同比下滑的，只有中国平安这一指标是同比增长的。

展望2019年下半年的保险股业绩，中国保险行业的业绩依然不错，预计净利润增速都远超20%。毛估估中国平安2019年的净利润增长会在50%左右。近几年来，中国平安的营运利润每年有20%左右的增长，净利润每年有20%以上的增长，对于目前10倍PE左右的中国平安，无疑是低估的。

好的行业，行业中的最优秀公司，再加上好的价格，这就是重仓中国平安的最大底气。

做投资不能只看后视镜，更要与时俱进。用中国的老话来讲，要到什么山，唱什么歌。当然，过早投资也不可取，投资也不能当先烈。

2019年是5G行业的发展元年，预计2020年下半年，5G手机换机潮即将到来。5G基础设施建成后，以万物互联（IoT）和大数据为特征的智能时代，即第3代互联网即将到来。

从2018年下半年开始，自己就对移动互联网行业开始了学习。2018年底，开始对手机产业链进行学习和研究。目前已投资了蓝思科技，对信维通信也建立了观察仓。未来合适的时候，适当减持保险股，增持5G时代的优秀公司，拥抱5G时代的投资机会。2019年第3季度末主要持仓情况

自2019年年初到2019年9月末，上证综指【000001】上涨16.49%，沪深300指数【399300】上涨26.7%，同期投资净资产较年初增长58.82%。截止到2019年9月末，股票持有情况如表2所示。

2019年第3季度主要操作卖出40%的贵州茅台

2019年7月份以每股958.81~974元/股的价格卖出了40%的贵州茅台，所得资金买入兴业银行、新华保险H及一点中国平安。

对于茅台的卖出，目前看是“卖掉鲜花，浇灌杂草”。 虽然茅台估值合理偏高，但是也不要轻易卖出。当茅台有明显估值泡沫时（市盈率达40倍），我还会考虑卖掉，也许明年这样的机会就要到来。清空兴业银行、中国太平【0966.HK】、复星国际及中国太保H

2019年第3季度，先是7月份增持兴业银行、后又在8月份清空兴业银行，着实折腾了一番。

加仓兴业银行，是认为兴业银行在19年2季度营收和净利润会继续保持同比大幅增长。清空兴业银行是自己判断错了。对兴业银行的具体分析请参考2019年7月及8月投资回顾，这里就不重述了。

中国太平是在2019年1月份，当其大跌的时候买入的，是贪便宜。卖出时也没赚到啥钱。对于投资来说，仅仅便宜还不行，好的公司加好的价格才能成就一笔好的投资。

卖出复星国际是纠错，当时买入复星国际是判断未来牛市来临。

在3季度，也把中国太保H换为了中国平安H。增持新华保险H、中国平安及腾讯控股

卖出所得资金，以85~87.68元/股的价格增持了一些中国平安A，以89.8~90.55港元/股的价格新买入一些中国平安H。也以319~337港元/股的价格增持了一些腾讯控股。

7月份也以39.75~39.8港元/股的价格增持了一些新华保险H, 目前看没占到啥便宜。

买入时，新华保险刚发布了2019上半年业绩预增报告。每股40港元的新华保险H，对应2019年市盈率为8.48倍，是每股内含价值的0.57倍。估值很便宜，但便宜之后还有更便宜！

新华保险半年报公布后，虽然其2019年上半年净利润同比增长81.84%，保费收入同比增速9.02%，计算一年新业务价值的首年保费同比也增长21.5%，也不错。但是首年保费的新业务价值率下降了，导致其一年新业务价值同比下降8.7%。

也许港股是熊市，也许熊市中市场更看中一年新业务价值这一指标。总之，半年报公布后，新华保险H大幅下挫。

目前新华保险H股，估值已经很低了，继续持有。新买入蓝思科技及信维通信

2019年3季度，以8.24元/股的均价买入了一些蓝思科技，也配了一些它的可转债。9月份的时候，以36.51元/股的均价买入一点信维通信，列入观察仓。

目前，蓝思科技是世界上所有主流手机厂商玻璃屏的供应商，也是带有屏幕的IoT设备的主要供应商。

信维通信是做手机天线业务起家的，公司成立于2006年4月，2010年的时候就在创业板上市了。

上市后，信维通信的发展有两个阶段。2010年至2014年是养精蓄锐阶段，这期间其净利润从2010年的0.53亿元做到2014年的0.63亿元，成长性和盈利能力一般。

2015年至2018年是公司的高速发展阶段，其净利润从2014年的0.63亿元，增加到2018年的9.88亿元，这期间公司的加权ROE在22.65~37.66%之间，盈利能力不错。

信维通信自成立来一直聚焦于（泛）射频技术领域，2015年前主要聚焦于手机天线业务，目前手机天线虽然也是公司的重要业务，但已不仅仅限于手机天线。

个人认为，信维通信也为即将到来的5G时代做好了准备。 5G天线、LCP/MPI 相关产品、 无线充电、EMI/EMC产品、 射频前端产品等都是公司未来的重要增长点。其中5G天线和无线充电领域很有竞争力。

信维通信的技术也许不及国外同行，但进步很快，2015年至2018年的高速发展阶段，抢了一些国外同行的订单，因此在4G手机增长放缓时，仍能高速发展。

信维通信已把日本的村田做为自己学习的对象。记得万科在高速发展期，也把美国的帕尔迪做为自己学习的对象。在目标明确的情况下，信维通信会做的更好。

在5G天线领域，国内主要有两家上市公司，即信维通信和硕贝德。研究后发现，无论是营收、净利润、加权ROE还是对未来5G的布局，硕贝德比信维通信差太远。

展望未来，信维通信不仅是5G换机潮的受益者，在即将到来的IoT（万物互联）时代，信维通信也是受益者之一，因为所有上网的IoT设备都需要天线。

$中国平安(SH601318)$ $信维通信(SZ300136)$ $新华保险(SH601336)$