中海油服(601808)2019年中报点评：业绩显著复苏，技术服务提升估值

原标题：中海油服(601808)2019年中报点评：业绩显著复苏，技术服务提升估值 来源：川财证券

事件

公司发布2019年中期报告，报告期内，实现营业收入135.63亿元，同比增长66.6%；归属于上市公司股东的净利润9.73亿元，去年同期则为净亏损3.75亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.95亿元，去年同期则为净亏损7.68亿元；基本每股收益0.20元。

点评

平台利用率显著提高，成本降低提升平台平均日费。因保障国内能源安全对海上油气投资的巨大推动，公司今年上半年新租赁4部自升式平台，自升式钻井平台可用天使用率上升近16%达到81.8%，平均日费上升19.3%达到6.8万美元/天；受国际海上业务缓慢复苏影响，半潜式钻井平台可用天使用率上升4.5%，平均日费上升3.4%达到15.1万美元/天。因国内渤海及南海业务量增加，叠加下半年平台检修等因素影响，公司仍需要扩大租赁平台的数量用以实现保障国内能源安全的目标，营业规模有望继续增长，并且现有平台的利用率提高将继续压缩摊销成本，间接提高平均日费。

“双50%”的目标基本实现，估值向综合服务商靠拢。公司油田技术板块营业收入同比增长94.8%达到66.3亿元，超过钻井板块的营业收入44.9亿元叠加船舶服务的14.4亿元。以技术服务为主的模式使得公司脱离了如越洋钻探、Ensco Rowan等海外平台服务商的阵营，估值向海外综合油田服务商靠拢，如斯伦贝谢、哈利伯顿等。

盈利预测

公司受益国内保障能源安全的投资增长，并处在国际海上油气投资复苏的背景下，业绩实现快速反弹。预计2019-2021年营业收入分别为310、360、400亿元，实现EPS分别为0.40、0.53、0.70元/股，继续给予“增持”评级。

中海油服(601808)2019年中报点评：业绩显著复苏，技术服务提升估值