广日股份(600894)2019年半年报点评：业绩靓丽，表现超预期

原标题：广日股份(600894)2019年半年报点评：业绩靓丽，表现超预期 来源：西南证券

业绩总结：公司发布2019年半年报，实现营收27.9亿元(+12.6%)，归母净利润2.8亿元(+100%)，扣非净利润2.6亿元(+171.8%)。其中Q2实现营收16.5亿元(+13.5%)，归母净利润1.6亿元(+28.4%)，扣非净利润1.6亿元(+105.9%)。

Q2盈利能力回升，带动业绩超预期。公司业绩超预期，主要源于日立电梯(公司持股30%)带来的投资收益符合预期的背景下，公司本部业务加速回暖，毛利率提升，致使Q2业绩表现超预期。公司2019Q1、Q2扣非净利润分别为0.9亿元、1.6亿元，剔除对联营企业和合营企业的投资收益后，分别为-0.2亿元、0.4亿元，显示Q2本部业绩改善明显。公司2019Q2实现营收16.5亿元(+13.5%)，毛利率为15.4%(+0.3pp，环比+3.2pp)，期间费用率为12.9%(-0.4pp)，其中销售费用率为2.9%(-0.4pp)、管理费用率为10.3(-0.3pp)，财务费用率为-0.3(+0.4pp)，盈利能力显著回升，致使业绩超预期。

日立电梯快速恢复，利润创新高。日立电梯2016H1-2018H1净利润分别为7.5亿元、6.8亿元、4.2亿元，2019H1电梯行业产量恢复至两位数增长背景下，日立电梯实现营收114.6亿元(+28.1%)，净利润10.6亿元(+151.3%)，创历史新高，给公司贡献投资收益2.4亿元，带动公司2019H1对联营企业和合营企业的投资收益增长至2.4亿元(+170%)，其中Q1、Q2分别为1.1亿元(+285.4%)、1.3亿元(+113%)。

盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.2/5.5/6亿元，对应EPS分别为0.6/0.64/0.7元，对应PE估值分别为14/13/12倍，维持“增持”评级。

广日股份(600894)2019年半年报点评：业绩靓丽，表现超预期