又要爆雷？继榨菜之后，酱油也不行了？业绩增速下滑，股民们慌了

原标题：又要爆雷？继榨菜之后，酱油也不行了？业绩增速下滑，股民们慌了 来源：百家号

前几天一直号称是白马股的 涪陵榨菜 意外暴雷，让很多投资者震惊不已。其实小编看了一下，涪陵榨菜之所以股价下跌，其实是因为其业绩没有能够达到预期，增速放缓导致的，并非公司本身出现了什么重大问题。从本质意义上来说，涪陵榨菜并不属于暴雷，但是由于2019年暴雷的企业太多，导致投资者们也有些心惊胆战，才会有了涪陵榨菜股价下跌的事情。

投资者们刚从涪陵榨菜的压力中缓了过来，却有被有着酱油界茅台称号的 海天味业 给吓得胆战心惊。对于海天我想大家一定不陌生了，如今海天几乎已经成为了大家厨房必备的调味品品牌了。也正是因为海天的知名度逐渐提高，在A股中也备受关注。然而海天味业所公布的2019年的半年报，却让所有人为之一惊。

8月14号晚间，海天味业发布了2019年的半年报，根据财报显示，海天味业在2019年的上半年共实现了101.6亿元的营业收入，和去年同期相比增长了16.51%。归属母公司的净利润也达到了27.50亿元，同比增长也达到了22.34%。如果单从这一份财报上来看，海天的这一份业绩报告堪称完美，找不到任何问题。

然而，作为调味料行业的霸主，海天味业的业绩向来都是遥遥领先，并且有着惊人的涨幅。那么为什么说海天味业这一次的业绩报让大家感到惊讶呢？其实和涪陵榨菜是一样的道理，虽然表面上看，海天味业的业绩很好，但是如果你对比海天味业以往的年报数据就会发现，在2019财年，海天味业的业绩增长速度以及毛利率和2018年相比都有了明显的下滑。

尤其是海天味业的毛利率，下滑幅度极为明显，已经成为了近两年来的最低水平。根据以往的数据显示，2017年的时候，海天味业的毛利率为45.13%，到了2018年则增长到了47.59%，增长幅度明显。然而在2019年的半年报中，海天味业的毛利率竟然已经下跌至了43.78%，这不禁让投资者们开始担心，是否海天味业也开始走下坡路了呢？

从数据分析来看，目前海天味业的核心产品主要分为三种，其中酱油是海天的主打产品，蚝油其次，最后是调味酱。这三个产品是海天营收的重要组成部分，尤其是酱油产品，在2018财年的时候，占据了海天总营收的60.99%，可见酱油业务在海天味业中占据着极为重要的地位。另外还有占比为16.76%，调味酱的占比为12.28%，剩余的其他调料占比都非常小。

酱油可以说是我们日常生活中不可缺少的调味品之一，人们对于酱油的需求度也是极高的，外加海天味业的知名度影响，海天酱油的销量应该呈现出稳步上升的趋势。虽然在2019年的上半年，酱油的收入也增长了13.61%，但是和2018年度的15.85%相比还是下降了不少的。而在营收占比方面，前几年酱油产品的收入占比都达到了60%以上，然而到了2019年的时候，却下降为了58.93%。虽然比例下降不大，但是却依旧有所下滑。

另外还有专业人士分析认为，海天味业之前的业绩增长多数是依靠规模和品牌效应所释放出来的红利，而并非是产品本身。但是品牌效应其实是具备一定的时效性的，消费者不会一直为了品牌效应而买单。所以海天味业如果想要继续维持营收和利润的增长，还是应该要在产品上下功夫，多研发出一些多元化和高端化的产品来适应市场。

当然，海天能够有今天的业绩，自然也是有它的独到之处的。在整个行业之中，海天味业在上下游产业链中的话语权都是极为强大的。海天在面对上下游经销商的时候，采取的是不用的两种结算方式，面对上游的供应商，海天采取了先货后款的方式，而面对下游的经销商，则采取的是先款后货的结算方式。

对于海天这样的经营方式，小编只能说一句：高！海天利用不同的结算方式，将企业本身的风险降到了最低，还适当的增加了企业资金的流动性，不得不说是一步好棋。其实小编觉得，大家完全不用担心海天的股价，因为自从进入了2019年之后，海天的股价一直持续走高，已经从年初的68元每股涨到了近百元每股，增势喜人。不过小编也知道，毕竟暴雷的企业太多，而且海天的高管也在不断减持，股民们有所警觉也是理所当然的！