瀚蓝环境（600323）—固废高增长，业绩超预期，看好长期发展

原标题：瀚蓝环境（600323）—固废高增长，业绩超预期，看好长期发展 来源：招商证券

报告名称：瀚蓝环境（600323）—固废高增长，业绩超预期，看好长期发展

研究员：朱纯阳,张晨,陈东飞

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20190816

行业/子行业：环保

公司名称及代码：瀚蓝环境(600323)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

事件：

瀚蓝环境15日晚发布2019年半年度报告；2019年上半年，公司实现营业收入26.7亿元，同比增长16.63%；归属于上市公司股东的净利润4.61亿元，同比下降7.78%；归属于母公司的扣非净利润为4.47亿元，同比增长 25.75%；扣非加权平均净资产收益率7.38%，同比增加0.76个百分点。

点评：

收入保持较好增长，业绩超市场预期

2019年上半年，公司实现营业收入26.7亿元，同比增长16.63%；归属于上市公司股东的净利润4.61亿元，同比下降7.78%；实现归属于母公司的扣非净利润为4.47亿元，同比增长 25.75%；公司上半年扣非后归母净利润增速大幅高于归母净利润增速的原因是公司2018年上半年公司因处置官窑市场公司 100%股权收益及完成燃气发展 30%股权收购等带来非经常性损益较高。整体而言，公司19年上半年业绩超市场预期。

四大主营业务：固废业务高增长，对外拓展积极，为业绩增长核心动力；燃气业务积极拓展下游客户，效果显著，积极采取灵活措施缓解成本上升；供水业务平稳，排水业务水价提升显著，收入大幅增长。

固废业务：收入业绩高增长，对外拓展积极，为业绩增长核心动力；

公司固废业务实现主营业务收入10.98亿元，同比增长37.01%，收入占比为41.1%，为公司收入最高的业务板块；公司上半年垃圾焚烧发电量为8.59亿度，同比增长9.6%；结算电量7.31亿度，同比增长7.4%。固废业务板块是公司上半年业绩同比高增长的核心动力。

今年以来，公司在手项目进展顺利，有力推进，其中，廊坊垃圾焚烧项目、顺德垃圾项目年初均已正常投产；在建项目中，哈尔滨餐厨项目已进料调试、漳州南部垃圾焚烧发电项目已完工将进入调试阶段、南海垃圾焚烧发电三厂项目预计在9月底完工、佛山绿色工业服务中心工程（南海）危废项目预计在年底建成，其他在建项目也都在顺利推进。公司江西赣州危废项目于本年度投入运营，项目危险废物处置规模为7.2万吨/年，涵盖焚烧、物化综合利用、填埋三大处理工艺，其正式投产有效给公司贡献业绩，同时，作为公司首个投产的危废项目，其顺利运营为公司未来危废业务的持续拓展及运营打下了良好基础。

公司固废领域两大子公司绿电公司与瀚蓝（厦门）固废分别实现收入3.5亿和3.87亿，分别实现净利润1.31亿和0.89亿，净利润较上年同期分别增加4418万元和1182万元；公司固废领域的其他利润增长贡献为江西危废项目、顺德垃

【摘要结束】