涪陵榨菜和贵糖股份公司产权比率分析

原标题：涪陵榨菜和贵糖股份公司产权比率分析 来源：小小强话投资

产权比率

1.指标释义

产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。是指债权人与股东提供资本的相对比例，反映公司的资本结构是否合理，同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。

一般情况下，产权比率越高，证明公司偿还长期负债的能力越低，产权比率越低，证明公司偿还长期负债的能力越高。产权比率主要是用来衡量债务人提供的资本和股东提供的资本的比率关系，反映公司基本财务结构是否合理。

当然所有者提供的资本大于借入资本为好，原因就是可以减少债务资本的刚性支出，也即产权比率小于1。当所有者提供的资本小于借入资本时，也即产权比率大于1，证明公司的长期偿债能力越弱，债权人权益保障程度越低，承担的风险越高。

在分析该指标时，最好是结合资产负债率和资本收益率来衡量，当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

一般认为产权比率为1：2时，较为合理。合理的产权比率有利于公司的发展壮大，有利于上市公司股价的稳定和上涨。总体来说上市公司的负债需要付出的成本代价往往小于对股权的付出代价，如果负债能够创造出大于负债成本的利润，则可以增加现有股东的收益，股东收益回报率就会获得放大，公司的发展速度也会加快。反之，如果公司没有合理的控制负债比率，获得的利润无法弥补负债的成本，那么股东权益就会流失。2.指标实战应用

（1）产权比率并不是决定股价走势的关键指标，也不会对股价产生直接的影响。决定股价的关键因素是公司的盈利能力和未来发展空间以及交易市场中投资者的交易行为。前者是股价的基础和决定性因素，后者是股价在市场上的表现。产权比率对股价的影响是辅助性的，一般不会单独作为投资者买卖股票的指标。不同的投资者对产权比率的看法也不一样，在二级市场，有厌恶风险的稳健型投资者，也有喜好风险的激进型投资者，产权比率的杠杆左右折射到股价的变化上，也会使股价波动变大。

（2）产权比率一定要结合其他指标来分析。由于产权比率只是反映公司的融资结构，并不能直接反映出公司的经营状况，这种缺陷性决定了当我们分析产权比率时，一定要结合能够反映公司经营状况的财务指标来分析公司是否有投资价值。当然产权比率也能够用来规避交易风险，当产权比率过大时，证明公司有着巨大的偿债能力风险，这时投资者在做出投资选择时，就要提高警惕。

（3）产权比率可以评价公司管理层的管理能力。公司管理层如何控制合理的负债额度，如何利用包括负债在内的资源来做到利润的最大化，这是对公司管理能力和盈利能力的有效评估。公司充分利用负债，创造出远大于负债成本的收益时，说明公司的管理能力强，相反，公司没有利用好负债，所获得的收益小于负债成本时，则管理恁俩个较差。

（4）不同的行业之间，产权比率的差别也很大。比如传统行业，由于增速放缓，或者是盈利较稳定的原因，公司融资主要依靠银行等金融金融机构，进行间接融资，所以产权比率就会偏大，而新兴行业由于有着较大发展空间，虽然刚开始盈利能力不大，但是投资者对此有着较高的成长预期，所以新兴行业主要是通过直接融资获得资本，所以产权比率偏高。3.案例分析：涪陵榨菜产权比率分析

（1）财务数据分析

根据涪陵榨菜（002507）和贵糖股份（000833）2007年-2017年的年度财务报告，可以取得两家公司各年度的负债总额和股东权益总额数值，以及通过计算得出该公司各年度的产权比率，如表1-7-1所示。从表中可以看出，2007年涪陵榨菜（002507）的负债总额为股东权益的3.74倍，之后慢慢的下降到0.2左右，这说明其经营状况有了较大的改善。贵糖股份（000833）的股东权益总额增长较大，而其负债总额从2007年到2017年开始几乎没有增长。所以其产权比率较低，偿债能力较强。

表1-7-1 涪陵榨菜（002507）和贵糖股份（000833）产权比率对比图（单位：亿元）

（2）负债总额分析

根据表1-7-1中涪陵榨菜（002507）和贵糖股份（000833）2007年-2017年的负债总额数值，可以绘制出折线图，如图1-7-1所示。从图中可以看出，从2007年至2017年，贵糖股份（000833）的负债总额一直高于涪陵榨菜（002507）的负债总额，当然涪陵榨菜的负债总额资攀升，而贵糖股份的负债总额在下降。

图1-7-1 涪陵榨菜（002507）和贵糖股份（000833）负债总额折线图

（3）股东权益总额分析

根据表1-7-2中涪陵榨菜（002507）和贵糖股份（000833）2007年-2017年的股东权益数值，可以绘制出折线图，如图1-7-2所示。从图中可以看出，涪陵炸菜和贵糖股份的股东权益总额都处于上升状态，2013年以后，贵糖股份的股东权益总额超过了涪陵榨菜。股东权益由实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润构成。所以股东权益中除了投资者投入的部分，就是公司的积累。而当公司资本没有扩张的情况下，股东权益的增加最重要的就是利润的增加。贵糖股份和涪陵榨菜的股东权益一直在增长，这说明其利润也在增加。

图1-7-2 涪陵榨菜（002507）和贵糖股份（000833）股东权益总额折线图

（4）产权比率分析

根据表1-7-1中涪陵榨菜（002507）和贵糖股份（000833）2007年-2017年的产权比率，可以绘制出折线图，如图1-7-3所示。从图中可以看出，涪陵榨菜（002507）的产权比率最高点出现在2007年，远远高于贵糖股份（000833），之后开始递减，产权比率是由负债总额和股东权益总额决定的，所以当负债总额减少，或者是股东权益增加时，产权比率就会变小，而产权比率越小，公司的偿债能力越强。从图中可以看出涪陵榨菜的产权比率从2010年之后一直保持在较低水平，甚至低于贵糖股份的产权比率，这说明其经营状况得到了明显的改善。

图1-7-3 涪陵榨菜（002507）和贵糖股份（000833）产权比率折线图

（5）股价走势分析

图1-7-4所示为涪陵榨菜（002507）2010年-2017年日K线图，由于涪陵榨菜（002507）上市于2010年，所以截取的的是2010年-2017年的日K线图，从图中可以看出，涪陵榨菜的股价股价除去受到市场情绪的影响，在2015年走出了一波行情，之后开始低迷，并没有多大的涨幅。但是看其产权比率一直保持在较低水平，这说明产权比率对股价的影响是间接的，涪陵榨菜的股价并没有直接受到产权比率这个指标的直接影响，所以当分析公司股价时，一定要结合其他指标来分析。

图1-7-4 涪陵榨菜（002507）2010年-2017年日K线图

图1-7-5所示为为贵糖股份（000833）2007年-2017年日K线图，从图中可以看出，除受到市场影响外，贵糖股份的波动较为平稳，其股价走势并没有随着产权比率的提高，有巨大的涨幅，这说明产权比率不是影响公司股价的决定性因素，当产权比率保持在合理水平，就不会对公司股价产生较大的影响。

图1-7-5 贵糖股份（000833）2007年-2017年日K线图

图1-7-2 涪陵榨菜（002507）和贵糖股份（000833）股东权益总额折线图