又没扛住！宏图高科本周两期中票违约

原标题：又没扛住！宏图高科本周两期中票违约 来源：万得债仕邦

借新还旧未能解决债务困局， 宏图高科 似乎陷入债务违约的死循环中。

7月24日宏图高科公告，因公司流动资金紧张，截至2019年7月24日日终，公司未能按照约定筹措足额兑付资金，“17宏图高科MTN001”不能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。本期中票发行总额为6亿元，债券余额为5000万元，本计息期债券利率为8.18%，到期应付本息金额为5409万元。就在两天前的7月22日，该公司公告“16宏图高科MTN001”未能按期足额偿付本息。评级机构目前已经将发行人主体信用评级降至C。

宏图高科2019年一季报显示，货币资金7.37亿元，净资产73.21亿元，总债务93.13亿元。按理说对于上市公司来说，5000多万的兑付资金并不多，何况账上还有货币资金。

对此，分析人士认为，这家公司偿还意愿似乎不大，“真心想还钱的总会还的出”。对比另外一家民企，虽然连续实质性违约，但是最终还是兑付了，只是迟了一两日。所以，评级机构对于两家发行人的态度也是明显不同。有的发行人虽违约依然能保住AAA评级，有的发行人则频遭下调。

宏图高科是三胞集团旗下上市公司，自去年三胞集团出现债务危机以来，其关联公司亦深受牵连。Wind数据显示，三胞集团目前有4只债券已经实质违约，债券余额合计约17.28亿元。至此，宏图高科也已经出现四次债券违约。

对于违约，交易人士称“没有办法，只能认了，等消息，目前就是这样。”

2019年以来，宏图高科多位高管离职，包括董事长、法定代表人、总裁鄢克亚，总裁、财务总监宋荣荣，董事会秘书等。

宏图高科存在明显的“借新债还旧债”行为。2018年1月27日，该公司公告成功发行了6亿元短期融资券，用于“补充营运资金、优化债务结构”；在2月10日发布了《关于2017年度第三期超短期融资券兑付公告》称偿还了6亿元短期融资券。3月15日再度公告，成功发行了6亿元2018年度第二期短期融资券，用于“补充营运资金、优化债务结构”；随后在6月22日发布《关于2017年度第二期超短期融资券兑付公告》称，又偿还了6亿元短期融资券。

围绕在宏图高科周围的担忧还有很多。三胞集团的流动性危机对公司经营产生较大影响，截至今年一季度末，三胞集团持有的宏图高科股权几乎全部被质押且处于轮候冻结状态；部分货币资金、金融资产被冻结，流动性很弱，宏图高科持有的部分货币资金以及 华泰证券 、 江苏银行 等股权已被冻结。目前，宏图高科所有金融债务均由三胞集团金融债委会统一管理，在三胞债委会安排下，其主要通过处置资产及股权、加快存货资产出售等方式筹措资金。

国君固收覃汉认为，宏图高科是典型的被大股东掏空的公司。控股股东三胞集团近年来在经营情况不佳的情况下仍进行大规模激进海外并购投资，截至2018年6月末，三胞集团刚性债务规模为406.3亿，占总资产的45.29%，资产负债率高达70.71%，商誉占总资产的22.84%。此外，三胞集团几乎将所持宏图高科、 南京新百 的股权全部质押，用于投资并购。当三胞出现债务逾期后，所持股权被债权人轮候冻结，集团出现流动性危机，宏图高科便沦为三胞集团流动性紧张下的牺牲品。宏图高科虽然没有大额应付和大额分红的情况，但存在较为反常的高存高贷问题。