麦格米特(002851)2019年中报业绩预告点评：业绩预告增速高企，技术优势布局发力

原标题：麦格米特(002851)2019年中报业绩预告点评：业绩预告增速高企，技术优势布局发力 来源：中信证券

公司发布业绩预告，2019年半年度归母净利润预计为1.37-1.69亿元(同增110%-160%)，业绩持续超市场预期。上调公司2019-2021年归母净利润预测至3.39/4.53/5.53亿元。公司以技术平台筑底、布局多赛道优质资产的模式正持续获得业绩认证，2019年合理估值区间为35x-40x，维持“买入”评级。

业绩预告超预期，高增长延续。公司发布2019年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.37-1.69亿元(同比+110%-160%)，超市场预期。2018年9月完成对三家核心子公司的少数股权收购后，公司开始进入业绩爆发期，其中智能卫浴产品在2018年迎来爆发式增长，进入2019年后公司新能源汽车电控产品迎来重要客户北汽新能源的产品升级，公司“技术平台助力资产成长、多元布局瞄准优质赛道”的发展模式，带动业绩快速增长。

瞄准高成长行业，多元布局潜力充足。公司目前的主营业务布局合理，保持多领域均衡发展。公司目前布局的下游行业中，包括：高增速的蓝海市场(智能卫浴、新能源汽车、5G)、即将迎来拐点的行业(轨道交通)和稳健增长的行业(医疗电源、家电变频市场)。公司在完善多元布局的同时，结合下游整体需求向好，充分发挥自身技术与客户、合作伙伴优势，在业绩有望高速增长的情况下，亦持续把控经营与发展风险。

收购核心资产少数股权，长期利好盈利能力。公司于2018年9月完成收购怡和卫浴、深圳驱动、深圳控制少数股权，持股比例提升至86%/99.7%/100%。上述企业分别面向智能卫浴、新能源汽车电驱、轨交空调控制产品等高景气、高确定性行业，三家子公司2018年业绩承诺的超额完成率分别达5.3%/67.1%/8.8%。2019年4月，公司发布可转债预案，拟投入部分募集资金，进一步收购怡和卫浴剩余14%少数股东股权：拟通过可转债募集6.55亿元，其中1.05亿元拟用于收购怡和卫浴14%股权(若完成，公司将持有怡和100%股权)。上述三家子公司2019年业绩承诺分别为9500/7000/1800万元，公司业绩持续高增动力充足。

投资建议：公司依托自身打造的三大技术平台优势，孵育赛道好、客户优的优质资产，多元布局优势叠加收购核心资产少数股权带来的增长动力，业绩有望持续维持高增，上调公司2019-2021年归母净利润预测至3.39/4.53/5.53亿元(原预测为3.21/4.08/4.57亿元)，对应2019/20/21年EPS预测为0.72/0.97/1.18元，对应当前股价PE为27x/20x/17x，我们认为公司2019年合理估值区间为35x-40x PE，维持“买入”评级。

麦格米特(002851)2019年中报业绩预告点评：业绩预告增速高企，技术优势布局发力