交通运输行业周报:免税新规影响有限 暑运到来看好机场、航空

原标题：交通运输行业周报:免税新规影响有限 暑运到来看好机场、航空 来源：国盛证券

　　行情回顾：本周交运指数上涨1.01%，沪深300指数上涨1.77%，跑输0.76%，排名第21\/29。交运子板块中公路板块涨幅第一（3.42%），机场板块跌幅第一（-2.95%）。交运板块涨幅前五的个股为畅联股份（16.81%）、五洲交通（11.32%）、楚天高速（11.24%）、恒通股份（10.21%）、嘉友国际（9.00%）；跌幅前五的个股为白云机场（-7.80%）、西部创业（-4.62%）、华贸物流（-3.83%）、上海机场（-2.84%）、密尔克卫（-2.56%）。

行业重点数据跟踪：航运：干散：BDI指数为1740点，环比上升28.51%；CDFI指数为982.78点，环比上升15.52%。油运：BDTI指数为650.00点，环比下降4.41%，BCTI指数为542.00点，环比上升0.56%，CTFI指数为768.73点，环比下降4.31%。集运：CCFI指数为815.01点，环比下降0.48%，SCFI指数为810.91点，环比下降2.26%。航空：布伦特原油64.23元\/桶，环比下降3.49%；2019年6月，航空煤油出厂价（含税）为5，193.00元\/吨，环比上升2.47%；美元兑人民币中间价为6.8697，环比下降0.07%。2019年5月，民航旅客周转量为960.66亿人公里，同比增长1.97%，民航货邮周转量为22.49亿吨公里，同比上升4.78%。铁路：2019年5月，全国铁路货运量为3.70亿吨，同比增长9.06%。公路：2019年5月，全国公路货运量为36.68亿吨，同比增长5.57%。快递：2019年5月，规模以上快递业务收入618.10亿元，同比增长24.17%；快递业务量为52.33亿件，同比增长25.23%；快递单价为11.81元，同比下降0.85%。快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为81.60。

本周要闻：铁路：2019年铁路暑运开启，预计发送旅客破7亿人次。机场：税务总局等五部门印发《口岸出境免税店管理暂行办法》。机场：暑运头4天连续“11万+”，上海浦东机场口岸今年出入境破2000万。

本周核心观点：1）机场：税务总局等五部门印发《口岸出境免税店管理暂行办法》，办法限制机场扣点率提升的幅度，但上海机场、白云机场等签的协议长达7、8年，议价能力强，目前不受影响，预计影响中小机场的后续签约扣点提成提升。我们认为国家出台政策是吸引消费回流，加强免税行业管理，维护我国免税行业全球竞争力。暑运伊始的7月1日至7月4日，上海机场口岸出入境客流每天均在11万人次以上，上半年日均10.8万人次。出入境客流增长有望带动上海机场免税销售提升。非航免税消费属性强，新免税协议实施，估值体系逐步向消费股过渡，叠加外资偏好，我们建议重点关注上海机场、首都机场股份、白云机场、深圳机场。2）航空：国际航空运输协会预期波音737MAX系列8月前难复飞，旺季到来，需求刚性将带来票价上涨。我们建议重点关注三大航、春秋航空，关注吉祥航空。

风险提示：宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。