文/新浪财经意见领袖专栏作家 贝瑞研究 Vic Lederman
最近，脸书（Facebook）因数字货币Libra 而备受关注。Libra或许是革命性的，但并不意味着就是买入脸书股票的理由。在一个投资观点容易被扭曲的大环境下，投资者需要警惕过高的期待以致亏损。
原因如下：
首先，即使在最好的情况下，也需要一年的时间来检验Libra是否成功；
其次，监管方面的考量可能会延迟Libra的推出和推广；
再者，脸书曾公开表示并不期待将Libra迅速变现；
那么，在未来几年里，Libra对脸书的利润贡献的可能性几乎为零。
最后一点也是最重要的，也是最容易让Libra处在舆论中心。
脸书发布将推出Libra 货币以来，股价呈上涨趋势
脸书当前市值约为5450亿美元，位列全球第五大公司，几乎所有的收入均来自于单一的广告收入。
根据公开数据，脸书2018年营收558亿美元，同比增长了37%。分析师预计2019年和2020年，脸书收入将分别同比增长24%和21%。
这些数字已经足够惊人，但其中98.5%都来自广告收入。脸书可谓是世界上最成功的广告平台之一。
因此中短期内，Libra的效益肯定无法与广告业务相比。
下图是Facebook发布Libra消息前后的股价走势：
图注：脸书股价走势图，来源：贝瑞研究如上图，脸书股价在今年6月18日宣布发行数字货币Libra后呈上涨趋势。
下图是脸书过去五年的股价表现：
图注：脸书自2015年来的股价走势2018年，强劲的广告收入为脸书贡献了 98.5%的营收，利润率占比82%，脸书股价因此高速发展。
值得一提是，自2014年以来，广告利润占比就一直在 80%以上。
强大而稳定的营收支持，使得脸书有精力去摸索各种大项目，比如Libra。
所以，即便Libra有可能会改变世界。
但要想改变脸书的盈利状况，还需要付出更多努力。尤其要的挑战就是广告利润。
以上是说给投资者听的。
但如果你想知道Libra之与脸书的意义，脸书是如何避开美国政府监管，或者只是Libra如何运转，请继续阅读以下更多细节。
众所周知，脸书最近丑闻不断，美国监管机构也正在伺机惩罚该公司，看起来，脸书就像是个犯了错而受到惩罚的“出气包”一样。
Libra作为脸书正在开发的一款新的加密货币，一经公开就吸引了美国乃至全球媒体的大量的报道！
“Libra可能是革命性！这对于个人、企业、社会来说都是一件大事。”
An Earnest Attempt at World Domination
首先，Libra是一次郑重地超主权的技术尝试
脸书推出的面向大众的Libra在开发层面上的使命尤为重要。
“Libra的旨在打造一个让数十亿人受益简单的全球货币和金融基础设施。”
以上是官方的豪言壮语，如下是其真正的意义：
人们可以当地的货币兑换成Libra，并用自己所持有的数字货币Libra交换商品和服务。
目前，还不确定哪些商家会接受始用Libra。但脸书已经拥有了一批创始合伙人并承诺支持该项目。
如下图，创始人的名单上出现了一些非常有影响力的名字。
图注：Libra当前的合作伙伴名单其中，最著名的合作伙伴是Visa和万事达。
我们大致将目前的创始成员分为6个主要群体。这些团体包括风险投资、电信、技术和市场、支付处理商、非营利组织和区块链公司等。
每位创始成员至少出资1000万美元才能加入。
他们将担当所谓的“验证节点（validator nodes）”的角色，这意味着他们将负责对发生在网络上的交易进行身份验证。
脸书打算在正式发行前召集100名创始成员。在Libra的运营发展过程中，每个成员都有一票表决权。
所以，当媒体的焦点都集中在脸书上时， Libra实际上是由一群私人公司联合管理的。
这些公司的加入将确保Libra的稳定性和功能性。
其次，Libra是由企业而非政府背书，但与比特币不同
与以前的加密货币相比，这应该是一个重大改进。
比特币和其他加密货币近年来一直是投机性资产。
例如，比特币的价格就出现了剧烈波动。这损害了它作为一种货币的功能。
脸书设计了Libra来防止这种情况。
它的价值将与一系列资产挂钩。这将包括欧元、英镑、美元等货币，以及短期政府债券等资产。
这一整套体系类似于一些国家政府管理本国货币价值的方式。
Libra也将有一个储蓄功能系统，将持有的资产换算成等额比例Libra存储到该系统。
当有人把当地货币兑换成Libra的时，这个功能系统就会被正式触发。
Libra联盟系统将开发相当于存款数量的Libra货币，并将其发放给存款人。
如果存储人选择从Libra系统中退出，那么等同于退出数量的Libra货币也将被销毁。
这使得Libra的生态系统与其他加密货币非常不同。
比特币和其他大多数货币的代币数量都是有限的，而且它们越来越难以生成。
这种情况下，需要用到更多的计算能力来验证交易。
这就是为什么比特币和类似的系统需要如此强大的计算能力来运行。
加密货币纯粹主义者认为，像比特币这样的有限货币系统是一种更纯粹的方法。
他们更喜欢所有交易验证都通过计算能力处理的系统，并且验证系统内涉及数千人甚至数百万人。
这使得旧的比特币系统不需要以信任为前提就可以运行。
这种运作模式对理想主义者来说是一个有非常吸引力的。
但事实证明，这在现实世界中很难实现。
在Libra的系统中，创始合伙人使用他们共享的信任来验证交易。
这样做的工作量就会少很多。
简单地说，信任让效率更高。
这也意味着，这些交易的处理速度要比比特币系统快得多。
众所周知，比特币在大量使用的情况下举步维艰。
现在，Libra仍然是一个分布式系统。但它只分布在一小部分创始成员中。
简单来说，脸书正在认真探索取代传统货币。而在美国，这对监管机构来说尤其可怕。
脸书掀起的支付颠覆 美监管层反对
美国一直将自己视为西方权力和发展的中心，但其实在很多方面已经被超越。
例如，在美国没有微信、微信支付或支付宝。
例如，Facebook的功能还不到微信的一半，并且它更像是老一代的互联网技术，提供的相关服务也没有很好的整合。
也因如此， Facebook虽然是美国人生活中很重要的一部分， 但它没有像微信那样发展成为生活中一个枢纽。
美国在数字支付方面也落后于中国。
在美国，现金和实体信用卡仍然处于主体地位。
基于移动终端的支付是一个新事物，几乎没有人在使用。
更不用提像支付宝蜻蜓这样的面部识别技术，或许只能在科幻剧（和iPhone）中才能看到。
因此，脸书的宣布推出Libra成功引起如此轩然大波，国监管机构也是头一次见！
一位美国议员曾呼吁脸书停止开发Libra。
美国国会众议院金融服务委员会主席马克辛·沃特（Maxine Water）表示，“立即停止开发Libra是至关重要的，这样事态才可控。” “我们必须保护我们的消费者，不能让他们伙同其他的同伴把钱转去瑞士，然后公然与美元竞争。”
“我们正在采取行动，并且将采取非常积极和非常迅速的行动，以应对这种新的加密货币所发生的一切。”
那些都是很强势的否定言辞，但到目前为止，好像只是说说而已。
从沃特的声明中可以清楚地看出，她并不完全理解脸书的意图。
尽管如此，这或许也不重要。因为从长远来看，脸书的加密数字货币Libra可能会对主权货币构成生死存亡般的威胁，但到这一步还有很长的路要走。
(本文作者介绍：拥有20年历史的投资研究机构，为美股投资者提供最前沿的分析报告。)
责任编辑：张文
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