银河证券搞大动静:推进公募合作 投千万优化交易系统

　　券商中国

　　▲2019年银河证券—公募基金战略合作峰会在杭州举行

　　新的交易模式下，银河证券正在发力，抢占公募基金全方位合作的战略先机。

　　随着公募基金券商交易模式由试点转入常规，银河证券在交易结算、做市、托管、直投等方面都做好准备，并于上周五在杭州，在业内率先举办“2019年银河证券—公募基金战略合作峰会”，抢占公募基金全方位合作的战略先机，也做破题财富管理转型之举。

　　代销金融产品是银河证券的传统优势，在销售收入方面，连续多年排名行业前三位、产品代销规模超过千亿。这为银河证券全方位和公募基金合作奠定了良好基础。

　　银河证券副总裁罗黎明还透露，去年来银河已经投入近千万元去升级交易系统，在效率方面已达到世界一流水平。他还透露，目前银河还在研究关于公募基金的一些试点，践行创新战略。

　　▲银河证券副总裁罗黎明发表演讲

　　“过去基金公司举办的此类活动，或者说基金公司与券商联合举办的合作活动比较多，券商主办公募基金合作峰会，在业内并不多见。”有参会的公募基金量化部门负责人对记者表示。

　　银河证券抢占公募全方位合作先机

　　去年，银河证券在业内成功募集首只采用券商交易模式的公募基金——国融融银基金，为扩大券商交易模式积累了丰富的经验。

　　银河证券认为自己做好了与基金公司全方位合作的准备。

　　代销金融产品是银河证券的传统优势，2018年年报数据显示，公司代理销售金融产品业务净收入单体券商口径行业排名第 2，市场份额14.31%。至此，银河证券连续三年产品代销规模超过千亿。这为银河证券全方位和公募基金合作奠定了良好基础。

　　银河证券是首批获得公募托管资格的券商；首创做市业务，跟华夏、嘉实、南方、易方达等保持合作关系；直投方面，去年设立了30亿元的直投基金专门投给公募和私募，目前已经投出去五六个亿。

　　在代理交易方面，去年试点券商交易模式以来，银河证券投入了近千万元去优化交易系统。“在交易效率来看，一笔订单从银河的系统送到交易所只需要30微秒，普遍认为在100微妙之内就是世界一流水平。”银河证券副总裁罗黎明在峰会演讲中表示。

　　“创新是银河证券的战略，所有的试点我们都不会落下。银河目前正在研究关于公募基金的一些试点。”罗黎明表示。

　　银河证券破题财富管理

　　去年末，银河证券将经纪管理总部更名为财富管理总部。银河证券财富管理总部总经理梁纯良对记者表示，今年银河要破题财富管理转型，不能单单只局限于销售交易，要进行多元化地推送以及全方位服务客户等专业服务能力的提升。

　　罗黎明表示，近两年银河证券以双轮驱动协同发展为转型方向，原来的经管总部改为财富管理总部，原来的衍生产品总部改为销售交易总部，现在完成了银河证券研究院的改制，致力于完成基于交易、产品销售、做市、融资、资产托管业务的投融资平台。

　　而市场和政策层面的双重利好，都预示着基金行业将迎来更大的发展期。从市场层面来看，今年以来A股市场交易量不断放大，各类基金的交易也非常火爆，睿远基金最终认购量为700多亿，ETF基金的规模也在不断扩大；在政策层面，证券公司交易信息系统外部接入，公募基金券商交易模式从试点转入常规，MOM管理办法指引即将出台，养老金账户和养老金制度进一步完善的发布等等，都对行业产生不小影响。

　　基金公司如何看待和券商合作

　　一直以来，基金公司在代销、托管、结算等方面都更多与银行合作，券商交易模式下，基金公司如何看待与券商的合作，券商有哪些优势，又有哪些需要完善之处呢？

　　公募基金普遍认为，相比银行代销渠道，券商也有独特优势，比如券商客户的风险偏好及风险承受能力较高，对公募产品的理解程度较深刻，在销售中高风险的权益类产品时，券商渠道占据优势，在ETF等产品类型上，双方可以加强合作。

　　华安基金指数与量化部助理总监、基金经理孙晨进表示，ETF产品核心的生命力之一就是散户的户数，希望可以借助银河证券的营业部或互联网APP渠道，把活跃交易的散户做起来。他觉得这是除了传统业务之外，公募基金和券商可以合作的地方。

　　建信基金总经理张军红表示，基于目前大资管时代的背景下，公募和券商会实现更深层次的融合。“我觉得券商托管有独特的优势，具有将两个行业的协作进一步拓展到交易结算托管投研，一站式服务的综合实力。此外，券商还可以利用在上市公司和投行业务方面的资源优势形成独有的竞争能力。”张军红表示。他还认为，在投研方面，券商的数据和基金公司的投资销售数据可以在技术的支持下实现更好的融合，数据应用方面合作前景非常广阔。

　　▲建信基金总经理张军红发表演讲

　　券商托管和结算业务，普遍看做是券商的一个考验。“全行业来看，券商托管的经验不足，对接中登系统不是很熟练，中后台体验较差，所以一般都采用银行托管。如果券商经验更足一些，效率更高一些，业务更熟练一些，也会采用券商托管的形式。”有公募基金相关负责人对记者表示。

　　建信基金表示，不同类型的产品，包括一些复杂的金融衍生品，还有甚至连标的本身都没有完善的估值体系的产品，对这些产品开展结算和托管等业务，对券商是个考验。

　　“券商结算模式”这个概念是不准确的

　　自2018年监管推出券商交易模式试点，市场上类似“银行的蛋糕要被切走一大块”的言论非常普遍，银河证券相关业务负责人在这次峰会上做了两个正名：首先，“券商结算模式”这个概念是不准确的，应该为“公募基金证券公司交易模式”；其次，公募依然可以采用银行托管的方式，券商托管只是多了一种选择。她还表示，“去年经过沸沸扬扬地市场炒作后，大家觉得这个模式的转换会改变公募基金的生态，果真有这么严重吗？”

　　首先来看这两种交易结算模式有什么区别，上述人士表示，传统交易模式下，管理人、托管人、中国结算、交易所形成了一个闭环，管理人直接对交易所发出指令进行交易；而在券商交易模式下，在管理人和交易所之间加入券商，管理人不能直接交易，先由券商验资验券，再进场交易，资金不是完全存放在托管人那里，而是三方存管转账，券商清算对账。券商作为经纪商来讲，新增账户开立、交易指令审核和申报、结算数据分发以及提供清算对账单的环节。

　　“其实监管的思路就是要建立以监管会员为中心的交易行为管理要求，要求券商做到事前了解客户，事中监控交易，事后报告异常。”上述人士表示，不论是传统模式还是券商交易模式，都各有优势、劣势。

　　“在券商交易结算模式下，公募基金可以参与更多的场内业务，比如融资融券、报价回购等，这是券商交易模式的一个优势。”上述人士认为。

　　第二，从业务的便利性来讲，券商交易结算模式下，RTGS交收业务效率更高。券商自动完成RTGS交收，交收结果自动对接交易系统，资券使用效率高；同时，便于股票期权业务开展，证券公司的优势一定在交易上面，证券公司专人统一完成期权资金盯市，有利于股票期权业务开展。

　　第三就是保证金，目前证券公司按照客户总量计算保证金、最低备付金，不对单个客户独立收取，保证每个产品可全额使用其场内资金。

　　“券商交易结算模式下，不用每个客户都缴纳最低备付金，当公募基金在券商交易规模不是特别大时，整个资金的使用效率比托管人结算模式更高。通过统一交收备付金，实际上对公募基金的资金可以有一定的释放。”这是上述专业人士认为的券商交易模式的另一个优势。

　　此外，证券公司申报委托，证券公司进行前端控制，符合证券法等关于证券交易的规定；证券公司承担交收责任，通过严格的前端控制，确保交收安全。

　　据了解，截至2月末，10家基金管理人的19只公募基金采用新模式进场交易；基金资产总规模约91亿元，累计交易金额约636亿元。

　　不过，在此次峰会上，也有人表示，券商交易模式在交易效率、估值效率、资金划拨以及分仓管理等方面，还需要券商不断优化、提升效率。

　　ETF基金有券商合作前景广阔

　　2018年被看做ETF元年，因能提升市场有效性、投资规则简单透明且分散化、交易灵活及成本低，资产配置理念的普及等，颇受市场青睐。多位公募基金人士都提到，ETF基金天然和券商的联系更密切，双方未来可以加强该类产品的合作。

　　罗黎明在峰会上表示，银河证券自2009年开始从事ETF做市业务。逐步打造了覆盖全品种，权益、固定收益、货币、商品等ETF 。目前为25只权益类ETF产品提供做市服务，业务规模位居行业前列，有效改善ETF基金流动性。 

　　银河证券销售交易总部总经理丁圣元在演讲中表示， “过去一年来，全市场基金规模环比增长率累计增幅超过100%，银河做市的基金规模环比增长率累计超过150%；全市场基金成交额环比增长率累计不到200%，银河做市的基金成交额环比增长率累计超过250%。”

　　▲银河证券销售交易总部总经理丁圣元介绍做市业务

　　张军红表示，在产品策略组合方式上面，券商和机构投资者共同创设新兴的投资策略，随着政府深化改革措施的落地，上市公司和民营企业服务的合作领域方面机会非常多。

　　博时基金指数投资部总监柳军在峰会上表示，ETF本身是场内的客户，理论上跟券商的紧密度更高。对于ETF来讲，公募和券商业务部门合作，把小微的ETF产品孵化为两融标的的过程，可能对公募很有吸引力，可以起到双赢的作用，未来ETF一定会纳入到证券出借的对象，如果券商进行前期孵化，公募后期推出证券出借，对券商可有非常大的附加值。

　　南方基金指数投资部基金经理孙伟表示，“券商交易结算模式很好，我们现在在开发一些新产品的时候，想要更高的效率和更低的损耗，如果券商交易模式能更多介入到创新产品的开发中，基于自身特点建立差异化优势，将对基金公司更有吸引力。”

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责任编辑：陈悠然 SF104