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5月14日，休闲零食老字号来伊份逆势拉板，股价收报18.85元/股。此前，公司曾发布一则定增预案，拟募集不超过5亿元资金用于全渠道营销网络建设项目、研发中心升级建设项目。
和三只松鼠等主打线上的休闲零食品牌不同，来伊份主要布局线下门店。2019年年报显示，公司共有连锁门店总数2792家，其中上海市门店数1193家、江苏省门店数915家、浙江省门店数210家，江浙沪门店占比达83%，线下店高度集中于包邮区。
主线下的经营策略为来伊份带来了远高于同行的销售费用率，wind数据显示，2017年-2019年来伊份的销售费用率分别为30.4%、32.9%、32.6%，同有线下门店的良品铺子销售费用率分别为19.5%、19.5%、20.5%，低于来伊份约十个百分点。
2019年销售费用明细显示，公司销售费用合计约13.1亿元，其中工资与社保等人力成本达4.6亿元，租赁及物业费达4.1亿元。大额费用侵蚀了来伊份的利润，2019年年报显示，虽然公司营业收入同比微增2.86%至40.02亿元，净利润却仅有1037万元，且均为非经常性损益贡献，公司2019年扣非净利润亏损3295.98万元。
布局线下增收不增利的情况下，公司却仍要定增5亿元用于全渠道营销网络建设。据公告，公司拟在上海、江苏地区新设一批迎合消费者需求及符合当前新零售趋势的直营连锁门店，按目前江浙沪的门店密度和饱和度，必要性存疑。
另外，来伊份2018年和2019年盈利能力明显下滑，净利润分别为1011万元和1037万元，扣非净利润分别亏损4653万元和3296万元，但公司仍在不断高比例大手笔分红。2017年-2019年公司分别分红9749万元、5062万元、3391万元，分别占当年归母净利润的96.17%、500.71%、326.95%。
【视频读财报】
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责任编辑：公司观察
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