鹰眼预警：鹏欣资源高增长低盈利 现金流持续下滑

　　新浪财经讯 鹏欣资源2019年年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入147.87亿元，同比增加31.67%；公司归属于上市公司股东的净利润3.11亿元，同比增加56.65%；公司扣非归母净利润为0.33亿元，同比下降69.79%。同时，公司不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本。

　　营收增速收缩 三费占毛利润超九成

　　根据鹰眼预警显示，鹏欣资源报告期内营业收入增速收缩，归母净利润与扣非归母净利润变动背离，相差较大。

　　具体到数据，2018年，鹏欣资源实现营业收入141.38亿元，同比增长133.44%；2019年，公司实现营业收入147.87亿元，同比增长31.67%，增速明显放缓。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　对于业绩的变化，公司显示2019年营业收入总体与2018年相比出现增长，但销售成本也相应增长。2019年国际铜价同比2018年开始走弱，但产量显著提升，销量同比上年增加7.77%，自产阴极铜收入同比增长5.93%。由于外购矿比例增加，自产阴极铜成本较2018年增长较多。此外，2019年公司贸易规模呈现大规模增长，加大了在大宗商品方面的贸易量，报告期内，公司主要经营阴极铜、金矿石的生产和销售，以及大宗商品贸易。

　　从分行业结构来看，鹏欣资源的工业行业实现营业收入15.31亿元，同比增长5.30%，营业成本为10.69亿元，同比增长13.75%，快于该行业营业收入的增速，毛利率同比减少5.19个百分点；金属品贸易（含采购物资）实现营业收入125.10亿元，同比增长40.06%，营业成本为124.88亿元，同比增长39.57%，毛利率同比上年增加0.35个百分点。

　　从期间费用来看，报告期内，公司销售费用为1.18亿元，同比增长43.78%；管理费用为3.13亿元，同比增长4.90%；财务费用为0.92亿元，同比下降33.83%。三费之和由上一年的5.2亿元微增至5.23亿元。经过进一步的计算，公司的毛利润为5.56亿元，三费/毛利润比值达94%。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　此外，需要注意，报告期内，鹏欣资源实现归母净利润3.11亿元，同比增长56.65%；公司扣非归母净利润0.33亿元，同比下降69.79%。二者变动背离，相差加大。

　　公司对归属于上市公司股东净利润增加解释为主要是由于投资收益增加较多所致，2019年6月公司将子公司达孜鹏欣51%股权出售，实现增值收益。

　　现金流持续下滑 客商集中度高

　　近三期，鹏欣资源经营活动产生的现金流量净额持续下滑，净现比也持续减小。

　　2017年-2019年，公司经营活动净现金流分别为3.72亿元、0.92亿元、0.88亿元，同比增速分别为-9.95%、-76.32%、-4.86%。对于报告期内经营活动净现金流的减少，公司解释称系本期期末预付款、矿石原料储备增加所致。

　　公司近三年的净现金流/净利润比值分别为1.28、0.46、0.31，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　值得一提的是，报告期内，公司的前五大客商较为集中。

　　2019年，前五名客户销售额147.87亿元，占年度销售总额68.55%；前五名供应商采购额144.32亿元，占年度采购总额89.70%。（文/上市公司研究院财报鹰眼 子兀）

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责任编辑：公司观察