佳兆业借新还旧今年净负债率到200%以下还可能吗_新浪财经

　　新浪财经上市公司研究院地产新息/曹婕

　　新浪财经讯 5月23日，佳兆业集团发布公告称，发行4亿美元年利率11.5%，2023年到期优先票据。事实上，从2018年底开始，佳兆业集团已进行了4次美元优先票据融资，除掉这次，分别是发行1亿美元10.5%二零二一年到期可换股债券； 4亿美元11.75%二零二一年到期优先票据； 3.5亿美元11.25%二零二二年到期优先票据。合计12.5亿美元，成本最低为10.5%。

　　佳兆业集团最近几次发行票据的利率均超过了10%，超过业内平均水平，公司的融资压力不算乐观。

　　佳兆业集团素来拥有“旧改王”的称号，受负债率畸高问题困扰已久，今年年初公司还定下了降净负债率到200%以下的目标。公司进行如此高“代价”的融资，资金周转问题需要引起特别关注。若销售不及预期，资金面压力或将进一步加大。

　　以新债还旧债

　　票据利率高低，是市场根据公司的风险评估作出的判断。房地产企业的债务结构及短期债务占总债务的比重等，直接影响其融资成本，房企都希望能降低1年内到期的债务比重，从而降低融资成本。

　　截止去年末，佳兆业集团的现金及银行存款账面值约为229.24亿元，而集团的总借款约为1087.66亿元，其中须于1年内偿还的为169.66亿元。

　　就在佳兆业集团新发行超高利率票据进行融资的同时，公司还宣布进行回购。5月20日，有媒体报道称，佳兆业首席财务官刘富强于投资者电话会议上表示，公司计划回购2.5亿美元2020年6月到期债券，并将回购1.5亿美元12月到期债券。

　　佳兆业集团管理层表示，回购这些票据有助改善集团的资本结构、降低利息支出以及进一步提升公司的债券表现。

　　以新债还旧债，虽可暂时缓解公司的短期债务压力，但长期偿债压力不容小觑。

　　而且佳兆业此次新发行的票据利率为11.5%，要赎回的票据利率为7.25%，借钱成本更高一些。这一通操作，看似优化了债务结构，实则加大了公司的融资成本。

　　超高负债率系“旧改”的锅？

　　自四年前“锁盘”风波以来，佳兆业集团便常年与超高负债率相伴。ifind数据显示，自2014年以来，在香港市场138家内地房企中，佳兆业集团的净负债率便一直稳居前五，2017年净负债率登顶。