巨头回家:阿里巴巴最快今在港招股 股价或为167港元

　　来源：证券时报网

　　作者： 罗曼

　　寻求在香港第二上市的阿里巴巴周二已通过聆讯，周三已向港交所提交上市招股书，最快可于周四（周四）招股。据时报君从多个信源处获悉，阿里巴巴上市团队希望定价在180美元每股左右，集资额在100亿-150亿美元。

　　另据知情人士透露，阿里巴巴将在香港发售5亿普通股，另有15%超额配售权，以目前阿里巴巴ADR价格为 186.97美元、按1ADR相当于8股普通股计，阿里巴巴在香港最多集资约134亿美元（约1052亿港元）。此次发行阿里不设基石投资者。

　　数据公司refinitive指出，即使集资额为下限100亿美元，已足以让港交所蝉联新股集资王。

　　另据时报君从香港某券商人士处获悉，不少投资机构对阿里巴巴回港上市表现出很大兴趣，目前已有五家本港券商一共为阿里预留560亿港元孖展额。

　　截至11月12日收盘，阿里巴巴美股报186.97美元，总市值4868亿美元，折合人民币3.4万亿元。

　　阿里回港上市通过聆讯，定价或每股167港元左右

　　11月12日，阿里巴巴通过来港第二上市的聆讯，最快将于周四招股。

　　时报君从知情人士处获悉，阿里巴巴此次香港上市募资额在100亿-150亿美元，每ADR定价180美元左右，阿里愿意以目前其美股股价折让4%进行询价，但有不少机构仍然希望拿到最低折扣10%。因此，阿里方面最终可能会将折让调整至5%，股价将在11月20日确定，然后11月25日正式上市交易。

　　11月13日，阿里巴巴提交上市招股书，招股书称募资用途将用于驱动用户增长及提升参与度，继续在数字经济体中拓展并提供广泛的产品和服务。例如通过即时配送和本地生活服务平台饿了么和线上旅游平台飞猪继续拓展和提升生活服务等。

　　其次，助力企业实现数字化转型，提升营运效率。

　　第三，持续创新，助力新商业模式。

　　此外，阿里巴巴在提交港交所的上市申请文件中表示，马云已向董事会确认，他打算逐步减少和限制自己在蚂蚁金服的经济利益。

　　今年7月15日，阿里巴巴发布公告称，拟将普通股数量从现在的40亿股扩大至320亿股，即股份1拆8，若算上折扣价5%，按照11月12日收盘价186美元计算，阿里巴巴香港上市股票预计在每股167港元（186*0.95/8*7.8）左右。

　　耀才证券相关负责人向时报君表示，会参与阿里巴巴股票认购。不过他也表示，对于小型机构投资者来说，想要拿到阿里巴巴的额度非常难，因为保荐人中金公司拿了大部分货源。

　　时报君从香港某券商人士处获悉，辉立、信诚、耀才、富途及时富5家券商合共为阿里预留560亿港元孖展额。辉立证券预留金额最多，约200亿港元，信诚证券预留140亿港元，耀才证券预留100亿港元，时富证券预留20亿港元，富途证券预留100亿港元。

　　除了保荐人中金及瑞信外，阿里亦增聘花旗、摩根大通及摩根士丹利加入承销团，并已邀请其他欧资及中资行加入担任账簿管理人，中资行工、建、农、中四大内银旗下的投行将协助阿里上市。

　　港交所与阿里双赢

　　据Refintive数据显示，截至今年10月中旬，今年香港IPO集资额约1443亿港元，暂时落后于纽交所和纳斯达克，倘若今次阿里赶在年尾压轴登场，有望助港交所反超纽交所和纳斯达克，问鼎全球集资王。

　　不仅如此，阿里回归也有望推高港交所日均成交量。花旗发表报告称，若市场对阿里巴巴的兴趣与腾讯相当，港交所的日均成交量有望增加10%-15%。

　　根据银河国际报告估计，一旦阿里巴巴香港上市成功，挂牌初期或为港交所增加5.14亿至17亿港元的日均成交额，这将直接提升港交所的营收，此前阿里巴巴3个月平均日成交额为26亿美元，大概是腾讯的3倍。中期来看，如果其在美股的三分之一成交额流入港股，那么阿里在港股的日均成交额将达到68亿港元，占港股市场2018年日均成交额的6.3%。

　　从阿里角度来讲，虽然阿里并不缺钱，但香港上市意味着其能进一步完善融资渠道，提高流动性，避免陷入被动。

　　此外，阿里来港上市也可能获得更高估值。由于内地投资者对互联网股票有较大兴趣，沪深港通开通以后，南下资金持续流入腾讯。从市盈率上来看，尽管腾讯股价相较年初有所回落，但目前市盈率仍达28倍，反观阿里今年以来股价上升近四成，目前市盈率仅为22.6倍。

　　10月18日晚间，沪深港三地交易所发布公告，明确了不同投票权架构公司股票的首次纳入条件，修订后的《实施办法》已于10月28日施行。这也意味着在港上市后，阿里港股可能被纳入互联互通股票名单中，内地投资者可通过互联互通机制购买阿里股票，短期内也能为阿里带来增量资金。

　　此外，知情人士向记者透露，阿里巴巴香港发行的股份可在美国市场买卖，反之亦然，令投资者几乎做到了24小时投资。这也是阿里巴巴回港上市的考虑之一。

　　“双11”能否为阿里估值拉票？

　　此次阿里回港上市，与腾讯在香港“会师”，投资者普遍关心的问题是，已经把电商生意做到了中国第一的阿里，未来还有哪些增长空间？这是关系到资本市场给予其估值的关键因素。

　　11月11日，天猫双11活动开启同时，阿里巴巴正式在香港接受投资者认购的消息传来，有分析师认为，阿里此举也是为了让投资者直观了解这家互联网公司的增长动力及未来的发展空间，能够在管理层全球路演询价环节有更多的话语权，争取更高的估值。

　　今年天猫双11购物节，再次打破往年记录，确实让更多人看到了国内惊人的消费力。

　　96秒成交额超过100亿元；

　　凌晨1点03分59秒，成交额突破1000亿；

　　下午2点21分27秒，成交额突破2000亿，用时较2018年同期缩短8个小时；

　　截至11日24点，最终实现成交额达2684亿元。

　　回顾2009-2019年，天猫双11成交额每年都在创造新高，从最初的0.5亿元巨幅增长至2684亿元，其背后是阿里准确把握了当前电商发展趋势。

　　比如在人口红利消退时，中国互联网产业开始进入下半场，此时阿里通过向三四线城市下沉，帮助商家去触达5亿下沉市场用户，通过数据和技术支持，从生产阶段就给予商家更容易产出适销对路的商品；在销售阶段，通过算法帮助商品精准地触达客户；同时平台也坚持超过百亿补贴，来协助打造百万款的“裸价”商品。

　　从效果上来看，阿里的下沉效果逐渐显现。据阿里发布的2019财年业绩，淘宝、天猫过去一财年新增超1亿用户，为品牌和商家带来超过9000亿增量生意。这其中，77%来自于下沉市场。

　　淘宝对下沉市场的加速渗透，是阿里核心电商业务高速增长的重要引擎。此外，在今年8月份阿里发布的2020财年第一季度报中，新增用户的主要来源同样有超过70%来自于下沉市场。

　　此外，今年双十一淘宝直播的带货能力，让人看到电商平台的另外一种销售模式，阿里通过内容生态提高用户粘性，还诞生了以薇娅、李佳琦等千万级别带货的大主播。

　　11月1日，阿里公布了今年第二财季业绩，这是马云从阿里巴巴董事局主席退休后的第一份财报，也是张勇接棒后的首次财报。报告期内，阿里巴巴单季营收再次突破千亿，达1190.2亿元，按按非美通用会计准则（Non-GAAP）计算，净利润为人民币327.5亿元人民币，同比增长40%；营收增长近40%，上一财季是42%。

　　另外，一些业务数据也值得关注：本地生活服务方面，饿了么口碑营收68.35亿元，较去年同期的50.21亿元增长36%，主要是由于订单数量的增加；阿里新零售方面，截至9月30日，盒马鲜生门店数量达170家，到8月底，接入淘鲜达的线下商超已达800多家，覆盖全国278个城市。此外，本报告期内，阿里巴巴以大约20亿美元的价格收购了网易考拉，这笔交易推动了集团整体营收增长，同时令阿里巴巴在跨境电商领域的龙头地位更加稳固。

责任编辑：陈悠然 SF104