又一家健身器材公司要上市了_新浪财经

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　　IPO速览 |又一家健身器材公司要上市了！

　　来源：读数一帜

　　原创王颖等

　　下周10只新股亮相，科创板占据5席，涵盖环保印刷材料、生物制药、精密器具、智能音频物联网、航空航天、健身器材等领域。

　　文丨王颖实习生张世晨祁佳妮

　　编辑丨杨秀红

　　下周将有10只新股发行，其中，科创板将迎来5只新股，另外主板有2只，中小板有3只，打新场面将会十分火热。

　　周一登陆科创板的杭华股份是一家从事节能环保型油墨产品及数码材料、功能材料的研发、生产和销售的企业，居于行业内前列。但因其与日企TOKA的联系密切，该公司独立性遭受外界质疑。另外，该公司业绩增长处于停滞阶段，7年来营收始终处于10亿元上下，主要产品的毛利率也有所下降。

　　周二亮相的公司包括科兴制药、欧科亿。科兴制药是一家生物制药公司，但其化学药研发投入较多，生物药研发基本还处于药学研究阶段，创新能力受到争议。欧科亿是一家从事硬质合金制品和数控刀具的公司，近两年营收和净利润增速出现了明显下滑，研发费用占比也低于同行业平均水平。

　　周三将有四家公司登陆主板或中小板，西上海主要为汽车行业提供综合物流服务，是该行业的龙头之一，但也存在客户集中度过高、整体收入下滑的现象。舒华体育是一家从事健身器材制造销售的公司，业务覆盖全球40多个国家和地区，但其因产品质量问题频发，多次登上质检“黑榜”。彩虹集团是一家主营家用柔性取暖器具和家用卫生杀虫用品的公司，其核心产品为彩虹电热毯、电热蚊香片，销量也居全国前列。思进智能主要从事多工位高速自动冷成形装备研发、制造和销售，曾承担工信部国家科技重大专项子课题项目，产品斩获诸多国家级、省市级荣誉。但因其产品为重资产项目，容易受到宏观经济的影响。

　　周四有3只新股亮相，其中两只将冲刺科创板，分别是从事智能蓝牙耳机和音箱芯片研发的恒玄科技和从事航空发动机关键零部件研发制造的航亚科技，前者研发投入占比下降值得关注，后者所在的航空行业受疫情影响严重，其2020年全年外销收入预计下降50%。当日另一家将发行的企业为药企立方制药，该公司董事长季俊虬2015年当选为安徽省医药行业协会会长，但该公司也面临对核心品种过度依赖的风险。

　　周一：独立性遭质疑的杭华股份拟登陆科创板

　　杭华股份：预估发行价未知

　　杭华股份的申购代码为787571，本次首次公开发行的股数为 8000 万股且不低于发行后总股本的 25%。

　　杭华油墨股份有限公司成立于1988年，主营节能环保型油墨产品及数码材料、功能材料，目前其主要产品包括 UV 油墨系列产品、胶印油墨系列产品和液体油墨系列产品。该公司2017 年、2018 年、2019 年油墨产品在重点企业中的市场占有率均超过 6.7%，排名第三；而 UV 油墨在重点企业中的占比均超过 41.2%，排名第一。同时，该公司 2017 年、2018 年的利润排名均为业内第一名。

　　杭华股份经营的独立性受到外界质疑。杭华与其第二大股东、持股44.67%的日本TOKA存在关联采购和关联销售，TOKA是该公司第一大供应商和前五大客户之一。另外，杭华总经理也由TOKA推荐。如果今后TOKA做出不利于杭华的决策，会给公司业绩带来较大的负面影响，损害其他股东权益。

　　杭华股份还面临业绩增长停滞风险，2013—2019年，7年的时间，公司的营业收入始终在10亿元左右徘徊，没有出现明显的增长。

　　此外，杭华存在市场需求下降、行业竞争加剧风险。招股书显示，新媒体的出现使得书报出版物领域的油墨市场需求出现了较为明显的下降。受此影响，2017—2019年该公司胶印油墨的销售收入分别为 3.92亿元、3.57亿元和3.47亿元，呈下降趋势。另据公开资料，近几年国际油墨制造业加速向中国转移，世界油墨巨头相继在中国设立生产基地，中国已成为全球第二大油墨生产制造国。杭华股份面对的同业竞争加剧，导致杭华股份产品利润率的下降。2017—2019年其主打产品UV油墨的毛利率分别为36.41%、32.94%和30.75%，连续两年下滑。

　　周二：科兴制药被指缺乏自主研发能力

　　科兴制药：预估发行价未知

　　科兴制药的申购代码为787136，本次拟发行4968万股，占发行后总股本的的比例不低于25%。

　　科兴生物制药股份有限公司成立于1997年，是一家主要从事重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产、销售一体化的创新型生物制药企业，专注于抗病毒、血液、肿瘤与免疫、退行性疾病等治疗领域的药物研发。

　　作为一家创新制药企业，科兴制药的自主研发创新能力却遭遇质疑。首先，该公司上市产品技术来源主要来自早期股东投入和吸收转让。其次，截至目前科兴制药拥有发明专利24项，但与主要产品及核心技术相关的发明专利数量仅有6项，其余为化学药发明专利，生物药研发基本还处于药学研究阶段。最后，近年来该公司研发投入占比不高，其中委外研发占比接近 30%。以上种种为科兴制药今后在主营业务的自主创新能力带来争议。

　　此外，科兴制药还面临偿债风险。2017—2019年其合并资产负债率分别为71.44%、42.12%和40.99%，明显高于可比上市公司平均值，其速动比率和流动比率业均显著低于可比上市公司平均值，流动性约束较大。对此以上现象，科兴制药在招股书中解释称是前期股东投入资本金较少，业务发展主要通过借款筹资和公司处于快速发展期，业务规模不断扩大两方面因素导致的。

　　2017—2019年，科兴制药分别实现营收6.15亿元、8.91亿元和11.91亿元，同期实现净利润分别为5939万元、9416万元和1.59亿元。

　　欧科亿：预估发行价未知

　　欧科亿的申购代码为787308，本次拟发行不超过 2，500 万股，占发行后总股本的比例不低于 25%。

　　株洲欧科亿数控精密刀具股份有限公司成立于1996年，从事硬质合金制品和数控刀具产品的研发、生产和销售。根据中国钨业协会出具的证明，该公司是国内锯齿刀片产量最大的企业，也是国内企业硬质合金数控刀片产量排名的第二名。

　　近年来，欧科亿的营收和净利润保持增长的同时，增速却下滑严重，值得关注。2017—2019年，欧科亿营业收入分别为4.28亿元、5.84亿元及6.03亿元，营收同比增速由36.27%放缓至3.26%。同期净利润分别为4458万元、6709万元及8844万元，净利润同比增速由50.51%放缓至31.81%。

　　除此之外，欧科亿投入研发的资金比重较低，2017—2019年其研发费用占营业收入的比率均低于行业平均水平，平均低1.55%。该公司在数控刀片产品开发的需求较大，较低的研发资金投入可能影响公司科技创新能力，进而影响公司业绩。

　　周三：舒华体育再度冲刺A股

　　舒华体育：预估发行价7.27元

　　舒华体育的申购代码为707299，发行价格为7.27元，发行市盈率为22.99倍，这也是舒华体育自2018年后再度冲刺A股。

　　舒华体育1996年创立于中国体育产业基地晋江，是一家致力于为全民提供多元化健身器材产品的公司。公司主打产品涵盖家庭健身器材、商用健身器材、全民健身户外路径、运动场馆等多领域，是行业内产业链最为完整的企业之一。舒华体育目前已在全国范围内拥有上千家售服网点，并建立了线上线下O2O售服一体化渠道。同时，舒华体育也正在逐步推行品牌国际化战略，业务覆盖欧美、中东、等40多个国家和地区。

　　舒华体育目前存在的研发投入不足与质量频“爆雷”等问题。

　　据招股书数据，舒华体育2017—2019年上半年研发费用占各期营收的比重分别为1.28%、1.79%和2.65%，而同期，公司的同行业竞争对手英派斯的研发费用占各期营收比重则为4.53%、3.99%、6.29%。相比之下，舒华体育的研发投入较少。

　　舒华体育的产品也屡次登上质检“黑榜”。2017年12月，舒华体育在接受上海市质量技术监督局委托第三方机构的检测时，电器安全一项的检测结果为不合格。2019年2月，舒华体育再接受检测后，电器安全一项的结果仍为不合格。

　　舒华体育2016—2019年上半年，公司营收分别为10.63亿元、11.32亿元、11.82亿元和5.58亿元，净利润则分别为1.34亿元、1.27亿元、1.18亿元和0.63亿元，呈现收入增速放缓且净利润逐年递减的趋势。　

　　思进智能：预估发行价21.33元

　　思进智能的申购代码为003025，预计发行价格21.33元，预计发行市盈率22.98倍。本次拟公开发行 2010万股，占发行后总股本的25%。

　　思进智能成形装备股份有限公司成立于2000年，是一家主要从事多工位高速自动冷成形装备和压铸设备的研发、生产与销售的高新技术企业。该公司是目前国内领先的多工位高速自动冷成形装备主要供应商。

　　思进智能的产品属于客户的固定资产，受宏观经济环境变化影响较大，贸易摩擦和新冠肺炎疫情在未来可能造成较大不利影响，值得关注。

　　西上海：预估发行价16.13元

　　西上海的申购代码为707151，发行价格为16.13元，发行市盈率为22.99倍。

　　西上海汽车服务股份有限公司成立于1992年，前身为上海安亭汽车市场发展有限公司，1998年改制组建为多元投资的西上海有限公司。该公司主要为汽车行业提供综合物流服务，主营汽车零部件的研发、生产和销售。目前公司已逐步形成以汽车物流为龙头，集汽车服务、汽车销售、房产置业、投资发展、陵园服务六大板块为一体的多元化、跨地区的综合经济实体。

　　在我国汽车物流行业的竞争格局中，独立于汽车制造商的第三方物流企业将是未来行业的发展趋势。在整车仓储运营业务上，西上海已获得了上汽大众、上汽通用、沃尔沃、三菱、奇瑞等多个整车厂商认可；在汽车零部件仓储运营服务中，西上海也已开发了上汽通用、广汽本田等多家整车厂商。

　　但西上海近年来也愈发凸显单一大客户高度集中的问题。西上海的主要营收来源于其最主要客户——上汽集团子公司的销售收入。据招股书数据，公司在报告期内对上汽集团子公司的销售收入占同期主营业务收入比例为66.40%、70.62%和71.27%。此外，公司逐年下滑的整体收入也颇令人担忧其未来发展前景。

　　据中国汽车工业协会数据显示，为解决城市交通拥堵问题，部分城市出台限购汽车政策。2019年国内汽车产销量持续下行，汽车产量和销量分别下降7.5%和8.2%。西上海所在的汽车物流业依托汽车行业发展，因此在国内乘用车销量连续下滑的背景下，摆在公司未来发展面前的行业风险也不容忽视。

　　彩虹集团：预估发行价23.88元

　　彩虹集团的申购代码为003023，发行价格为23.88元，发行市盈率为22.98倍。

　　成立于上世纪80年代的成都彩虹集团，是一家主营电热毯、电热暖手器等系列家用柔性取暖器具，以及电热蚊香液等家用卫生杀虫用品的研发、生产和销售的公司。其中电热毯、电热暖手器等家用柔性取暖器占据了营收的主要来源。2017年—2020年上半年，上述产品分别占据公司销售收入的比例为48.89%、56.57%、56.81%和55.91%，而家用卫生杀虫用品的占比则为45.54%、38.61%、39.6%和34.17%。

　　据彩虹集团发布的招股意向书，公司未来三年的发展目标为加大主营产品的市场推广力度，巩固市场地位，扩大市场占有率；推动新型冬季产品研发进程，力争在高端产品领域形成竞争优势；扩大夏季户外驱蚊产品市场份额，丰富公司产品结构。

　　彩虹集团2017—2020年上半年分别实现营收8.37亿元、10.71亿元、10.06亿元和4.85亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为7853.51万元、1.39亿元、8421.6万元、7291.29万元。

　　周四：智能芯片研发公司与航空零部件企业齐闯科创板

　　恒玄科技：预估发行价未知

　　恒玄科技的申购代码为787608。

　　恒玄科技（上海）股份有限公司2015年成立于上海，是一家专注于智能音频SoC芯片研发、设计与销售的公司，主要为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机以及智能音箱等低功耗智能音频终端产品。公司产品目前已应用于华为、三星、OPPO、小米等全球主流安卓手机品牌，在非苹果品牌市场的占有率高达第一。

　　据招股书数据披露，恒玄科技近三年的业绩取得了大幅增长。2017—2019年，公司分别实现营收0.85亿元、3.3亿元以及6.49亿元，净利润大幅提升至6737.88万元，毛利率为37.69%，位于行业较高水平。

　　报告期内，恒玄科技研发费用占营业收入的比重大幅下滑，分别为53.14%、26.44%和20.40%。研发占比的逐年下降令人不禁怀疑，在国际芯片厂商纷纷入局产品研发后，恒玄科技是否还能保住其优势与市场份额。

　　航亚科技：预估发行价未知

　　航亚科技的申购代码为787510。

　　航亚科技2013年创立于江苏无锡，是一家为满足全球航空工业，尤其是我国未来航空工业、国防军工发展需求而组建的航空零部件企业。

　　据招股书数据，2017—2019年，航亚科技的营业收入分别为9729.32万元、1.6亿元和2.57亿元，归母净利润分别为-732万元、1399万元和4219万元，净利润增幅较大。

　　值得注意的是，报告期内公司的外销收入分别为4539.98万元、9719.24万元和1.50亿元，占同期主营业务收入的比例为46.66%、60.82%和58.45%，在今年疫情暴发后，在全球航空业均受到冲击的背景下，航亚科技的业绩也受到了疫情带来的不利影响。

　　主营产品为航空发动机的法国赛峰集团作为航亚科技的第一大客户，在疫情影响下，公司的复工率仍未达到100%，预计全年利润同比下滑1/3，由此导致了对航空发动机关键零部件采购需求的下降。据统计，2020年航亚科技全年外销收入预计下降50%左右。

　　立方制药：预估发行价23.13元

　　立方制药的申购代码为003020，发行价格为23.13元，发行市盈率为22.97倍。

　　该公司成立于2002年，是一家集药品制剂及原料药的研发、生产、销售，药品与医疗器械的批发、零售于一体的创新型医药企业，主要产品涉及心血管类用药、消化系统用药、皮肤外用药等领域。

　　立方制药董事长季俊虬2015年当选为安徽省医药行业协会会长。公司面临对核心品种过度依赖的风险，该公司主要品种包括非洛地平缓释片（Ⅱ）、亮菌口服溶液、甲磺酸多沙唑嗪缓释片、益气和胃胶囊、丹皮酚软膏和克痤隐酮凝胶等品种。2017年-2019年，以上主要品种实现的收入分别占当期医药工业收入的 89.80%、89.77%和89.65%，其中非洛地平缓释片（Ⅱ）实现的收入分别占当期医药工业收入的 56.33%、54.19%和50.97%，如未来出现相关政策变化、市场竞争加剧、下游需求下降等外部环境恶化的情况，将会对公司的经营产生不利影响。

　　立方制药2017年-2019年的营业收入分别为11.67亿元、14.25亿元和16.50亿元，净利润分别为7682万元、9166万元和1.05亿元。本次IPO之后，拟投入4.77亿募集资金用于车间建设、研发中心建设、原料药生产和补充流动性。

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