中泰资管:博弈牛年换方向?不妨先辨识真假周期股

中泰资管:博弈牛年换方向?不妨先辨识真假周期股
2021年03月05日 15:30 新浪财经-自媒体综合
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  投资有泰度| 博弈牛年换方向?不妨先辨识真假周期股

  来源:中泰证券资管

  核心观点●●

  进入到牛年之后,很多基金抱团股挨了一顿杀棒,与此同时,很多顺周期的价值股却奋起反击,大有一举扭转风格之势。对于股票的风格进行研判,是很多人做投资的前提,但是做风格的预判实际上是一种高级博弈,做不好反而会容易被来打脸。

  指望抱团股崩盘的人至少要面临两个变数。一是报团股的业绩持续超预期,市场的风格并不会引领公司的业绩,但反过来公司的业绩却会来指引市场的风格。二是流动性进一步的宽松,大家知道持续宽松的流动性对于估值水平的支撑作用格外之强烈,那么对于高估值的成长股而言,这一点就尤为重要。

  那么总而言之,人心虽然是股票表现的直接触发因素,它就不是最根本的因素。同样,寄希望于周期股逆袭的投资人,也要用心去区别真周期股和假周期股。

  真的周期股,它的业绩是周期性的波动,下得去上得来,如果在它基本面低点又加之非常低的估值(区间)进行布局的话,你可能获得胜率和赔率的双优,而假周期股的业绩下滑则是真衰退,那么它下不去,上不来。所以说在选择周期股的时候,要小心价值陷阱。

  最好的成长股,是竞争力特别突出、盈利能力特别强、增长的可持续性特别高,反而对增速的要求可以不用特别快。这样的股票我们对它的估值水平可以宽松一些,可以慷慨一些。

  最好的周期股成本优势突出,长期平均盈利能力非常之高,那么在它经历了周期性的波动之后,它每一轮周期的低点都会比上一轮更高的,这样的股票叠加更低的估值水平,也可以带来非常可观的长期回报。

  归根结底,对长期投资者而言,股票不是风格化,也不是标签化的。那么当多数人在专注于贝塔层面的博弈时,专注于阿尔法层面的投资者,其实更容易赚到钱。

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责任编辑:陈志杰

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